近年来,随着多元化战略的兴起,对多元化战略的探究逐渐成为学者关注的热点。而财务管理理论研究领域,也一直非常重视财务危机的理论研究,近期我国公司违约、破产等财务危机事件也不断发生。企业发生债券违约、连续亏损等事件,不仅会给企业本身的声誉带来负面影响,更会对外部投资者:债权人、政府等带来利益损失。因此,对财务危机形成原因、财务危机形成过程的研究,可以为减少财务危机的发生提供政策性建议,减轻利益相关者的损失。但国内学者对财务危机的影响因素、表现、形成过程的研究仍存在不足,尤其是鲜有学者去探究多元化经营是否会对企业财务危机产生影响以及从何种渠道产生影响,期间又有什么表现形式。这是本文试图研究多元化经营对企业财务危机作用途径的意义,也是本文的创新点。本文采用案例研究方法对多元化经营对企业财务危机形成机理展开研究。选取方法为:以多元化经营战略为背景,同时以陷入财务危机为基础,选取具有代表性的双环科技为案例研究对象。本文首先回顾了多元化经营的相关理论,比如“树型”理论、内部资本市场理论和高阶理论,指出存在多元化溢价论和多元化折价论,并梳理了财务危机的定义、影响因素与形成过程。其次,根据已有文献,理论分析多元化经营对企业财务危机的影响,并提出双环科技案例分析研究框架:（1）对双环科技多元化经营进行证据资料分析。（2）分析双环科技财务特征。（3）分析多元化经营与双环科技陷入财务危机之间的逻辑关系。（4）提出多元化经营对企业财务危机形成机理。最后,根据案例分析研究结果,提出应对措施。通过对双环科技案例证据资料分析,得出如下结论:（1）双环科技财务危机特征主要表现为连续亏损和实施退市风险警示。（2）核心业务竞争力下滑、核心业务资源配置减少,高层管理者新业务分配能力不足和决策失误是双环科技多元化经营影响财务危机的路径。核心业务竞争力下滑表现在对供应商和客户议价能力不足上,在市场条件不好时,无法平滑原材料成本上涨和销售收入下降的影响。核心业务资源配置减少表现在研发投入不足上,导致新产品创新不足和成本控制措施不到位。进而使纯碱制备方法上的缺点放大了原材料成本上涨的影响,环保政策收紧放大了排污设备研发减少的负面影响,使双环科技停工检修次数频繁,单位成本上升。高层管理者新业务分配能力不足和决策失误主要表现在高管任职经历单一,无法对新进入领域进行合理的把握。并且在选择进入的新领域时,没有控制好进入时机,做出错误判断。根据上述研究结论,本文认为企业在进行战略变革,实施多元化战略时,应该做到加强核心业务发展、拓展融资渠道、加强财务风险管理能力和合理实施多元化战略,如此才能防止财务状况恶化,降低企业发生财务危机可能性。