【摘 要】
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股利政策与公司的投资政策和筹资政策紧密联系在一起,是投资活动和筹资活动的延续,同时又影响着公司的形象和股票的市场价格、流动性。股利政策研究是公司财务研究的三个部分之
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股利政策与公司的投资政策和筹资政策紧密联系在一起,是投资活动和筹资活动的延续,同时又影响着公司的形象和股票的市场价格、流动性。股利政策研究是公司财务研究的三个部分之一,吸引了众多的学者。我国的股票市场经过十多年的发展,取得了很大的进步,但是市场还不够成熟,股利政策波动性较大,缺乏连贯性,不分配的公司很普遍,存在多样的分配形式。股利政策影响因素的深入研究不仅能够让更好的理解公司的股利政策决策行为,而且可以让通过控制这些影响因素来规范其股利决策行为。所以本文在以往相关研究的基础上,拓展和深入研究影响我国股票股利政策的因素。 本文首先对现有的主流股票股利理论进行了阐述,随后对影响我国上市公司股票股利政策的因素进行了全面分析,接下来利用逻辑回归模型,以我国2000年至2003年深市和沪市发放股利的公司为样本进行实证分析,分析会引起公司发放股票股利的因素。最后,综合上述理论分析与实证结果,针对我国特殊的情况,提供了建设性意见。 本文通过实证研究,证明股本流动性与股票股利有显著的正相关关系;当期的每股业绩和成长能力会影响公司股票股利的决策;下年度的每股收益与股票股利显著负相关,与信息传递假说推导出的结论相反;公司的规模与股票股利的关系明显,获得了关于引起注意假说的证据;资产流动性与股票股利没有关系。根据该研究结论,从股市的二元结构、流通股东地位、投资者素质、市场环境、经济增长方式方面提出了建设性意见,为规范上市公司股票股利分配行为,为上市公司制定适合的股票股利政策提供了依据。
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