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2008年全球金融危机爆发。为有效应对金融危机,使本国从经济衰退中复苏,美国推出量化宽松货币政策。从2008年11月至2014年10月的近6年间,美联储进行了四轮量化宽松货币政策。在前两轮量化宽松期间,黄金价格屡创新高。但随后的扭转操作以及后两轮量化宽松期间,黄金价格出现拐点并持续下跌,从牛市转为熊市。因此,本文研究目的为回答两个问题：1、量化宽松期间,黄金价格的影响因素有哪些?2、量化宽松期间,黄金价格出现重大拐点的原因是什么?经过研究发现,美国量化宽松货币政策的特点是：第一,背景为短期利率进入零边界,利率中介手段失效,通缩预期浓厚。第二,内容为购买长期国债、机构债券及抵押贷款支持证券。第三,渠道为美联储自身资产负债表的扩张与结构调整。第四,手段为创新型货币政策工具及预期管理。第五,中介目标为长期利率下降,基础货币量倍增,广义货币量增加。第六,最终目标为失业率6.5%以下,通货膨胀率接近2.5%。因此,我们按照美国量化宽松的特点,确定美国基础货币量、广义货币量、美元指数作为变量,采用2008年11月-2014年10月期间的月度数据建立国际黄金价格影响因素的VAR模型。得出结论：美国基础货币量对国际黄金价格有显著正影响,且贡献最大。美国广义货币量对国际黄金价格的影响由正转负。美元指数对国际黄金价格有显著负影响。另外,通过格兰杰因果检验,验证了美国量化宽松期间,美国失业率、美国通货膨胀率能够解释黄金价格的未来变化。从对美国四轮量化宽松货币政策的理论、实证分析发现,在前两轮量化宽松期间,黄金价格屡创新高的原因有以下三个：第一,美联储大量持续购买债券,增加了基础货币,创造大量信用货币。货币供应量的上升通过托宾Q值、财富效应以及心理预期效应传导到包括黄金在内的资产,促使黄金价格上涨。第二,货币供应量的过量上升,使得通货膨胀抬头,推动黄金价格上涨。第三,美元货币供应量的过量上升,使得美元贬值,以美元为计价单位的黄金价格相应上扬。美国量化宽松中后期,黄金价格出现拐点的原因有以下三个：第一,扭转操作在意料之外出台,打破通胀预期,并在客观上降低了通货膨胀,使得黄金价格承压下行。第二,货币供应量的资产分流效应显现,美国股市持续强劲,人们放弃黄金转而追逐股票。第三,美国经济出现复苏迹象,美元表现渐强,量化宽松退出预期渐浓,促使黄金价格持续走低。