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本文主要探究了在中国空气污染是否会影响到股票市场收益率。首先本文基于行为金融的视角，结合资本市场和心理学等学科相关文献从理论机制上梳理了传导途径。即空气污染会对人们心态和情绪产生负面影响，消沉的情绪将影响主体的判断和决策行为，包括股票市场投资。然后本文通过中国31个省会城市和直辖市的数据的实证检验，发现空气污染的确可以影响股票市场收益率。具体表现为：当一地区AQI的数值每上升100个点时，该地区股票投资组合的当日日度超额收益率将下降0.0750个百分点，转化为月度收益约为1.5个百分点。当日投资组合取得正向的超额收益率的概率也将下降。