当前经济转型升级,经济发展要处理好改革与开放、消费与内需之间的关系,也要防止金融风险发生。2016年中国房地产行业到位资金整体增速到达较高水平,之后有下降趋势,投资额度仍稳健增长。2018年中央经济工作会议明确稳定房价,保障居住性住房,严控投资性住房,确保“房住不炒”,依据不同情况,制定不同政策,完善房地产体系。本文以“货币政策、银行市场结构与房地产价格”为研究对象,利用2005—2017年中国30个省级面板数据,构建面板向量自回归模型,利用脉冲响应函数来分析各影响因素波动对房地产价格的作用程度和冲击效应,进而研究各因素对房地产价格的影响,通过方差分解识别各因素对于房地产价格波动的贡献度。以调节效应分析银行市场结构对货币政策与房地产价格产生的影响。本文将实证回归的结果与理论机制分析相结合,探讨银行市场结构的作用机理。本文运用分位数回归方法全面刻画银行市场结构、货币政策对房地产价格影响的作用强度分布的特征,运用动态系统矩估计模型进一步对比分析货币政策对房地产价格的影响,银行市场结构对货币政策与房地产价格关系的影响程度。论文的主要研究结论如下:(1)2005-2017,中国房地产价格对货币政策影响因素的动态响应在响应方向、响应强度、响应速度方面存在较大差异,各影响因素对中国房地产价格呈现出不同的冲击效应。房地产价格对自身的冲击表现为在短期为正向冲击,长期冲击趋于平缓。货币供应量对30个省、市、自治区房地产价格的影响表现为短期的正向影响,中期呈现波动趋势、末期影响逐步消失;利率对房地产价格的影响表现为短期较大的负向影响,中期呈现较小负向影响。随着时期变化,其负向冲击效应逐渐减弱并趋于零值。信贷规模对房地产价格的影响表现为短期的负向影响,但中长期主要为正向影响。货币供应量、利率、信贷规模对于房地产价格的冲击具有时效性。银行市场结构对房地产价格的影响较小且冲击反应趋于收敛。运用方差分解的方法分析货币政策冲击对房地产价格的影响,可以得出房价自身的影响较大,货币供应量与信贷规模对房价影响比利率对房价的影响大。银行市场结构对于房地产价格的直接影响较弱。(2)通过分位数回归可知,在0.25,0.5,0.75分位数水平下,货币供应量在所有分位点处对房地产价格具有显著正向作用,随着分位点的提高,货币供应量对房地产价格的影响趋弱。随着分位点的提高,银行市场结构对货币供应量和房地产价格的调节作用趋弱。利率调整对房地产价格具有显著作用,两者关系在中分位点处最为明显。随着分位点的提高,银行市场结构对利率和房地产价格的调节作用趋强。信贷规模对房地产价格具有显著正向作用,在中分位点处,信贷规模对房地产价格的影响较大。在中分位点处,银行市场结构对信贷规模和房地产价格的调节作用趋强。采用样本切割的方法,考虑银行市场结构的调节效应,货币供应量对房地产价格具有正向影响,并且这一正向政策效果随着银行市场结构的提升逐步增强。信贷规模对房地产价格具有正向影响,并且这一正向政策效果随着银行市场结构的提升呈现稳中有升的趋势。(3)在2005—2017年期间,货币供应量与房地产价格正相关。银行市场结构越集中,对货币政策与房地产价格波动的正向关系越起到促进作用,即货币政策调控房地产价格波动的实际政策力度加强。调整利率与房地产价格有关,银行市场结构对于两者关系的调节作用较小。信贷规模与房地产价格正相关。银行市场结构越集中,对信贷规模与房地产价格波动的正向关系越起到促进作用,即货币政策调控房地产价格波动的实际政策力度加强。本文运用动态面板矩估计回归所得的最终结论基本不变。货币供应量与房地产价格呈显著正向作用,调整利率会显著影响房地产价格,信贷规模增加,房地产价格上升。无论对于利率还是信贷规模,银行市场结构的变化都会影响到利率、信贷规模与房地产价格波动的关系,银行市场结构集中,有利于促进利率、信贷规模与房地产价格波动之间的关系,增大货币政策调控力度。