财政政策是国家经济政策的重要组成成分,是国家干预经济发展,实现宏观经济目标的主要工具之一。凯恩斯主义主张政府实施扩张性的财政政策,即减少税收,扩大财政支出,以刺激经济,弥补有效需求不足。在此基础上,新古典综合派又强调了改变政府转移支付水平的重要性。在我国,财政补贴是政府转移性支出的主要形态之一,是有效且普遍的财政手段,因此,研究财政补贴与企业全要素生产率间的影响关系,对激励企业创新、提升制造业企业的全要素生产率以及实现产业的转型升级具有重要意义。本文着眼于制造业企业的微观层面,利用中介效应模型从直接路径和间接路径探讨了财政补贴对企业全要素生产率的影响作用,并研究了企业创新可能发挥的中介作用。一方面,本文认为财政补贴可直接降低企业所面临的流动性约束,丰富企业外源融资的途径,增强企业创新的自信心,从而提升企业创新成功的可能性;另一方面,财政补贴也通过影响企业的资源配置效率和技术效率对企业的全要素生产率产生的一定的影响,并且企业创新是技术进步的重要因素,因此,在这一影响路径中亦发挥了中介作用。实证研究方面,本文基于2012—2017年726家制造业上市公司的年报数据,通过LP测算法对样本企业的全要素生产率进行了计算,依照中介效应模型检验程序,运用逐步回归方法,研究了财政补贴对企业全要素生产率的总影响效应、财政补贴对企业创新的直接影响效应以及企业创新在财政补贴与全要素生产率关系间发挥的中介效应。为确保研究结论的稳健性,本文还在后续研究中运用基于最小二乘法的联立方程组进行了稳健性分析,并进一步对样本数据进行了分类,探讨了不同性质样本数据研究结论可能存在的异质性特征。结果表明:(1)从总效应来看,财政补贴对企业全要素生产率的总影响效应是显著为负,但财政补贴对企业创新产生了显著的正向影响,而企业创新则能明显促进企业全要素生产率的提升。因而,财政补贴也通过激励企业创新进而对企业的全要素生产率产生了一定的正向作用,即企业创新发挥的正向间接效应弱化了财政补贴直接效应的负向影响,具体表现为遮掩效应。(2)基于企业性质的分样本研究表明,财政补贴对企业全要素生产率的影响效果以及企业创新的遮掩效应存在显著差异,但财政补贴对非国有企业的创新具有更显著的正向影响,同时对非国有企业全要素生产率产生的负向冲击亦更大。(3)基于企业生命周期的分样本研究表明,财政补贴对企业全要素生产率的影响效果以及企业创新的遮掩效应同样存在显著差异。财政补贴对成长期企业全要素生产率造成的负向冲击比对成熟期企业大,对衰退期企业的全要素生产率并没有显著的影响作用,增加成长期和成熟期财政补贴的强度均有利于促进企业创新,扩大企业创新的规模均有利于提升企业的全要素生产率,企业创新在财政补贴和企业全要素生产率关系中发挥的遮掩效应是成熟期企业大于成长期企业。促进制造业企业全要素生产率提升的关键在于提升企业创新积极性和投入水平,因此政府应提供必要的政策支持和制度保障,并坚持以市场机制为基础、以企业为主体的创新驱动发展新路径。