20世纪90年代以来,随着经济全球化的深入与金融创新进程的加快,私募基金在全球范围内迅速扩张,并逐步成为金融市场的主导力量和国际投资的主要来源。近年来,全球利率水平的普遍下降与美元的不断贬值致使私募基金已不满足局限于股票、债券等传统投资领域,开始向实体经济渗透。由于竟逐本国企业成本日益升高,海外市值遭低估的企业成为私募基金的新目标,跨国并购成为其投资的主要方式。有别于传统意义上跨国公司主导的国际直接投资(FDI),私募基金开展的跨国并购并不以获取战略资源、占据目标市场为动机,而是为了尽快提升资产价值套现获利。私募基金作为国际投资的新兴势力已引起企业界和学术界广泛关注。　　 改革开放30年来,中国经济迅速发展,国际地位日益提高。广阔的市场前景吸引越来越多的国外私募基金前来投资。随着对中国市场了解的深入,私募基金已不满足于仅进行风险投资,收购国内有潜力的企业成为其新的战略诉求。一些相关收购案例表明,私募基金对我国经济的影响已逐步从幕后走向前台。如何解析私募基金开展跨国并购的现象对相关产业的平稳发展具有重要意义。然而,私募基金参与跨国并购的核心动机、并购方式及其对并购企业的整合均与传统产业资本有很大差别,传统的国际投资理论已无法解释这一新现象。本文将对国际直接投资理论进行扩展,重点研究私募基金开展跨国并购的动因,分析私募基金参与跨国并购的核心动机与特定优势,探讨私募基金并购对资本市场、相关产业及企业的影响。在此基础上,提出加强监管、规范私募基金并购的政策建议。