随着我国资本市场的快速发展,越来越多的投资者涌入其中,希望能够共享国家高速发展的红利。然而,投资伴随着风险,那么多上市公司中,如果能买入真正具有发展潜力的优质公司,那么股价提升的过程对企业而言是价值被发现的过程,企业未来能借助资本市场获得更多的融资,助推高速发展,形成良性循环。对投资者而言是预测验证的过程,同时也能获得丰厚的收益,但如果买入的公司潜力有限,甚至存在业绩暴雷的可能性,那么对投资者而言就是巨大的损失。因此,如何在几千家上市公司中做出选择?怎样才能控制风险的同时提高收益?这是困扰所有投资者的问题。计算机技术的发展给这些问题的解答提出新的思路,计算机在金融领域的应用与推广催生了量化投资方式,而早在上个世纪,Fama、French、Ross等学者就已经为量化投资奠定了理论基础。如今量化投资已非常普遍地被用于各个市场的投资实践中,各类量化投资策略层出不穷,本文在传统多因子选股模型的基础上进行创新拓展。传统多因子模型主要用于股票筛选,而本文将多因子选股模型推广应用于行业指数的配置,即为多因子行业配置策略,在行业/宽基指数组成的样本池中选出强势标的构建投资组合。日频调仓策略的实证结果表明,多因子行业配置策略能够取得高于行业等权组合或者沪深300指数的投资收益。此外,由于样本池中的行业/宽基指数都有对应的基金,且这些基金的流动性较好,因此多因子行业配置策略具备投资的可行性。在多因子行业配置策略基础上,本文结合多因子选股策略,进一步提升策略效果、投资组合的业绩表现。具体步骤是,以多因子行业配置策略选出的各期强势行业指数为样本行业,以行业指数的成分股为样本池,对当期选出的各强势行业使用多因子选股模型,在其成分股中进一步找出强势公司,从而构建最终的投资组合。由于日频策略的数据需求量较大,本文选取部分行业指数和部分样本期进行实证检验,结果表明日频调仓时,多因子选股模型是有效的,多数时候通过多因子选股模型构建的组合能够带来远超行业指数的收益,较行业成分股等权投资策略也有较好的业绩表现,并且结合多因子行业配置策略与多因子选股模型的复合策略能够带来相较多因子行业配置策略更高的业绩表现。综上,多因子行业配置策略具有价值,是一种行之有效的行业配置方法,且在多因子行业配置策略之后结合使用多因子选股模型,可以进一步提高策略效果,提升构建组合的业绩表现。本文采用日频调仓模式,因此因子库以量价相关因子为主,且因子数量不多,后续可以尝试采用月频或者周频调仓模式,增加可用因子数量,扩充因子库,提高模型对未来收益的预测能力,从而提高强势组合的业绩表现。