在现代市场经济中，资本市场发挥着聚集闲置资金，优化资源配置等重要职能。从某种意义上说，资本市场也是信息市场。在资本市场中，上市公司的各种相关信息是投资者决策的重要依据。而从上市公司的各种相关信息中挖掘整理出对投资者投资决策有用的、可理解的信息是证券分析师的职能之一。这也是为什么投资者对证券分析师预测需求保持强劲势头的一个重要原因。在现代资本市场上，证券分析师发挥着日益重要的作用。 证券分析师在我国证券市场上越来越受到关注。但是围绕着我国证券分析师对股市发展的作用却说法不一。相应地，针对我国证券分析师的未来发展也有不同的意见和建议。但上述关于我国证券预测报告信息价值的争论更多的是在观点层面上的争论，缺乏实证考察和深层次影响因素的系统分析。本文试图填补这一空白，旨在提供一个全新的视角，使得我们对证券分析师在资本市场中的作用以及证券分析师存在的机制因素有进一步的认识，为今后的深入研究作铺垫。 证券分析师预测报告信息价值影响因素的实证分析首先本文进行如下定义：证券分析师预测报告的信息价值为在特定一年中公司股票价格对分析师预测报告的平均变化程度。我们想要解决的问题是检验股票价格对单个的证券分析师预测报告反应的平均变化程度并且探讨影响预测报告信息价值的因素。 本文对2003年-2004年沪、深A股市场1000多个样本观测值进行了实证分析，并用证券分析师发布预测报告日的股票非正常收益的绝对值变化来衡量信息价值。本文以特定一年内股票价格对所有证券分析师预测报告的非正常收益的绝对值的平均值来衡量预测报告的信息价值。我们发现证券分析师的预测报告平均来说是有信息价值的。 本文的主要结论是：(1)在不确定的市场环境中，当套利机会增多而可能增加证券经纪公司未来的业务收入时(比如，股市的波动很大，股票成交量大，机构投资者持股比例高等)，预测报告的信息价值增大；(2)当提供预测报告所需的成本较高时(比如，被跟踪公司为成长型企业)，预测报告的信息价值降低。 总之，本文的研究结果发现，分析师的活动与影响预测报告的需求及供给的相关因素的关系是敏感的，这有力地反驳了认为证券分析师只是经纪公司的赚钱工具而不会为投资者提供有价值的信息的看法。同时也说明不断向社会提供“私有信息”是证券分析师从事分析活动的动力之一。因此，如何促进证券分析师提供更具价值的报告，从制度上引导证券分析师行业的健康发展，对提高我国资本市场资源配置的效率具有重大的意义。