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现阶段中国的外汇储备规模已经超过2万亿美元,成为世界第一外汇储备大国。如此巨大的规模已经深刻影响了我国的经济发展,外汇储备的增加代表了国际收支的持续顺差,如此巨大的储备规模意味着持有和管理外汇储备成本的直线上升和中央银行货币政策灵活性的丧失。一方面,由于我国相对固定的汇率制度,中央银行不得不采取冲销型干预措施抵消外汇储备增加带来的国内流动性增加,势必影响中央银行货币政策的灵活性,且冲销措施是不可能无限使用的,若外汇储备增长的势头持续发展,再汇率制度不出现松动的情况下,势必带来国内流动性增加、通货膨胀等一系列问题;另一方面,我国的外汇储备大多是以外国政府债券的形式存在,其机会成本是巨大的,政府债券的低收益率甚至无法弥补我国的持有管理成本,更何况其中包藏着巨大的汇率风险和信用风险,这本身就违背了收益风险等价原则。当前我国的外汇储备问题已经十分突出,在当今复杂的国际经济形式下,如何合理平稳的解决这一问题是我国政府的重要课题。要解决外汇储备问题,首先要分析我国短时间内积累巨额外汇储备深层次原因,从根源上作出调整扭转我国外汇储备持续增长的势头,通过一定时间的努力使我国外汇储备规模回归适度规模,其次,转变传统观念,加强外汇储备经营管理,采取更灵活的机制降低风险、提高收益,从国家战略出发扩宽外汇储备的使用渠道,让这部分从国民经济中溢出的巨额财富发挥作用。本文在阐述了外汇储备理论发展的基础上,从国际经济不平衡和国内不平衡的视角分别分析了我国巨额外汇储备形成的途径。重点分析了在当今国际货币体系下,全球失衡的不断扩大和全球性金融危机与我国国际收支顺差的相互关系,并分析了外汇储备在其中起到的作用。另一方面,我们分析了1994年汇率改革以来,我国的国内不平衡政策带来的贸易部门,尤其是加工贸易部门的高速发展主导的经常账户持续的顺差,通过剖析我国的储蓄投资不平衡引发的资本流动循环——资金从我国流入发达国家金融体系,再以FDI等形式回流我国完成储蓄到投资的过程,揭示外汇储备既是不平衡发展的结果,又在不平衡发展中扮演重要角色。我们认为加强国内不平衡的调整是解决我国外汇储备问题的根本之道在外汇储备经营管理方面,本文首先对近些年学术界的一些争论进行了评述,在此基础上提出从国家战略高度出发,在更宽泛的领域配置这部分国民经济的溢出财富。我们认为采取适当的措施将这部分看似游离于国民经济之外的巨大财富引入国民经济循环中,它将成为我国未来一段时期经济发展的重要助推。