投资活动作为影响公司经营绩效的关键因素之一,对提升公司价值具有十分重要的作用。在实务中,许多公司都存在着或多或少的过度投资行为。基于此,国内外学者进行了很多相关的研究,但大都以“理性经济人”为基础,试图通过传统财务理论来解释公司的过度投资行为,但是这种假设忽视了作为公司决策者——管理人员的心理因素对投资决策的影响。美国学者Roll首次将心理学中过度自信的心理倾向引入公司财务的研究中,为我们研究公司投资行为提供了一个崭新的视角。作为公司的管理者,在现代公司治理中有着不可替代的作用,他们通过投、融资活动来提高资源配置效率,并利用财务等手段参与公司的业务决策制定。因此,通过研究管理者过度自信对公司投资决策的影响,可以为我们理解公司的投资行为提供新的思路。同时由于决策过程的复杂性及影响因素的多样性,公司投资决策行为的结果并不总是为了实现公司价值最大化,从而产生了所谓的“过度投资”问题,这严重损害了公司的价值,阻碍了公司的发展。近年来,国内外学者通过对太阳能、核能、风能等部分新能源行业进行研究,发现新能源行业也存在着过度投资、产能过剩等现象。本文中,无锡尚德公司是我国第一家在美国上市的内地公司,同时也曾是全球最大的光伏产品制造公司。自投产运营以来,无锡尚德迅速发展扩张,尤其是产能投资规模方面扩张了近20倍。但是由于光伏产品原材料价格下降、市场结构性萎缩,加上不合理的公司扩张行为等原因,导致无锡尚德公司财务流动性恶化,因依赖债务融资陷入了一系列的危机当中。至2013年,无锡尚德最终进行破产重组。这在我国资本市场上引起巨大的轰动,很多学者开始研究我国这个曾经最大的光伏公司短短几年破产重组的深层次原因。本文根据无锡尚德2007年~2011年公司的一系列投资扩张行为和财务数据分析得出,无锡尚德公司存在严重的过度投资行为。首先,本文基于前景理论,行为财务理论等理论,在市场环境不确定和公司治理机制不健全的前提下,结合无锡尚德公司过度投资的行为,对管理者过度自信对过度投资的影响机制进行详细分析。其次,结合现有的关于无锡尚德公司具体情况和财务数据,从过度投资产生的公司绩效,公司风险和尚德股票市场表现三个方面对无锡尚德过度投资产生的后果进行分析。最后,通过分析得到,公司管理者可以尽可能的避开认知陷阱,在自我认知基础上,从心理学、行为经济学以及行为财务学等角度对投资决策进行有效评价,减少因为过度自信而引发的过度投资行为;同时通过对过度自信成因的分析,有助于公司利用合理的内部治理结构来降低管理者过度自信心理偏差对其投资决策行为造成的影响,提高公司投资决策的效率。