【摘 要】
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本文通过对上海证券交易所上市A股数据的分析,通过设置虚拟变量,采用一般线性模型回归法检验证明了Edward M. Miller(1977)对于在限制卖空情况下,股票价格被高估程度与投资者
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本文通过对上海证券交易所上市A股数据的分析,通过设置虚拟变量,采用一般线性模型回归法检验证明了Edward M. Miller(1977)对于在限制卖空情况下,股票价格被高估程度与投资者观点分散程度之间存在正相关关系的理论。当投资者观点不一致(Divergency of investor opinion)时,受卖空限制的股票价格被高估的程度随投资者观点的分散程度增加而增大。本文发现,在禁止卖空的情况下,股票的超常收益率与投资者观点的分散程度间存在正相关关系。投资者对股票的观点分散程度越高,股票的价值被高估的程度也就越高。
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