随着全球资本市场活力的不断增强,横亘在各个资本市场之间的制度障碍变得不再难以跨越,这就为公司在国外上市筹集资本提供了新的契机。然而,越来越多的研究发现,公司在国外上市时与东道国的公司相比更可能会处于一种不利的地位,由于外来者身份,东道国的投资者可能并不看好这些公司所发行的证券,国外公司发行的证券更可能会被低估,做空,国外公司遭遇集体诉讼、退市甚至摘牌的可能性也更大,这表明资本市场也可能存在着外来者劣势。本文在已有研究的基础上,构建了一个资本市场外来者劣势的来源及其克服策略的理论模型。在这一模型中,制度距离、信息成本和不熟悉成本是产生资本市场外来者劣势的主要来源,释放管理信号、组织同构性、信息中介机构的担保和行业的发展空间可以缓解资本市场的外来者劣势。本研究将选取奇虎360、展讯、绿诺这三家在美国上市的中国公司作为研究对象,并以案例分析的研究方法检验理论模型中的各个变量,进而探索哪些因素会导致公司遭遇外来者劣势,并为赴国外上市的中国公司提出可行的管理启示。根据案例分析的结果,本文认为：当公司的母国与上市的东道国之间存在着巨大的制度距离时,公司会遭遇严重的外来者劣势,信息成本也会对公司在国外的融资造成不利影响,而不熟悉成本是公司遭遇资本市场外来者劣势的另一个重要原因。在克服策略方面,释放管理信号可以有效缓解公司遭遇的外来者劣势,组织同构性对公司获取合法性进入国外资本市场的效果明显,信息中介机构的担保以及公司所属行业的发展空间对外来者劣势的缓解作用有限。最后本文建议：公司在国外上市时要根据市场和自身特点选择上市地点与上市方式,同时公司要尽可能聘用具有一定规模、声誉的承销商和会计事务所,并通过路演等方式加强与投资者的沟通。