国防工业企业的融资问题是制约我国国防工业现代化发展的一个重要的因素,随着国防和军队改革以及国有企业改革向纵深推进,国防工业企业的融资模式也发生了巨大的改变,改革和发展要求企业逐步摆脱对传统融资方式的依赖,依靠资本市场进行多元化融资来解决融资困境。因此,研究新形势下国防工业企业的融资效率及其影响因素对于提高国防工业企业的融资能力、改善融资状况、促进企业的现代化发展具有重要的积极意义。本文对我国79家上市国防工业企业2011年-2018年的融资效率进行测度评价,并研究分析了对融资效率造成影响的因素。首先,阐明了我国国防工业企业的融资现状,并梳理分析了企业面临的融资困境和其主要原因。其次,运用DEA模型和DEA-Malmquist模型分别从静态和动态两个角度对国防工业企业的融资效率进行横向和纵向测度分析,并从效率值分解的角度对比分析融资效率的差异,同时根据企业行业特征和归属地区进行分类对比,多视角多维度深入对比分析制约融资效率提升的关键环节,全面得出国防工业企业的融资现状。最后,建立融资效率影响因素的Tobit模型,结合国防工业特征,从企业属性、政策环境和经营状况方面选取相关解释变量,实证研究各因素对融资效率的影响作用。研究结果表明,我国国防工业企业融资效率普遍不高,但呈逐年改善态势。从不同企业融资效率相对值的横向对比分析来看,企业融资的规模效率基本实现,而融资的纯技术效率较低,需进一步提升;从企业个体融资效率的纵向对比分析来看,企业融资的技术效率提升较大,而技术进步变化较小甚至出现下降。第一大股东持股比例、权益负债比、国防开支增长率、成本收入比率及总资产周转率与国防工业企业的融资效率具有显著相关性,是影响国防工业企业融资效率的重要因素,企业提升融资效率的重点在于着力提升资产周转能力、减轻企业生产经营中的高成本投入,并且在融资活动中应积极扩展多元融资渠道,充分利用股权融资机制改善融资状况。