2018年,全球65岁及以上的人口史无前例地超过5岁以下的人口数量。21世纪以来,随着社会经济水平和医疗保健水平不断提高,全球老龄化的步伐不断加快,老年人口比例达到20%及以上的国家中的绝大多数为发达国家,但据最近的统计数据表明发展中国家老龄化速度飙升,明显高于发达国家。中国人口老龄化速度也一路攀升,中国人口老龄化程度在全球已处于中上水平,我国正迈入人口老龄化社会,老龄化问题日益成为中国社会热点。养老金的收益直接影响到老年人退休后的生活质量。养老金的形式可根据缴费方式和支付方式的不同分为两种:确定收益型（Defined Benefit,DB）和确定供款型（Defined Contribution,DC）。中国养老金缺口较大,社保体系承受的压力巨大,DC型养老金可以有效缓解。目前我国DC型养老金资金规模日益扩大,而养老金的增值可以通过优化投资模型来实现的。因此,研究DC型养老金的关键是找到其最优投资策略,使得账户里的所有资金在退休时刻期望效用达到最大。资产配置作为DC型养老金长期投资收益高低的核心因素,会对养老金计划的积累产生直接影响。资产的最优配置在一定程度上极其受风险资产价格过程和投资者对风险偏好等其他因素的影响。因此,如何准确描述风险资产价格和投资者风险偏好至关重要。本文假定金融市场包含一个风险资产和一个无风险资产,其中假设风险资产服从动态方差弹性（DEV）模型,以此建立最优资产配置的数理模型,根据动态规划理论,得出相应的HJB方程,利用Legendre变换将其转变为线性偏微分方程,在对数效用下得到其最优投资策略。随后对最优投资策略进行敏感性分析,发现存贷利差因素对投资策略有很大影响;DEV模型相比CEV模型确实能更好地刻画股票市场发生崩溃时投资者行为。最后本文对所得策略进行实证分析,用极大似然估计首先得到策略的相关参数,将相关参数和2010-2020年十年间的金融市场数据代入策略中得到其收益率、夏普比率和最大回撤率,并与沪深300进行对比,以此验证本文策略的有效性。