现阶段我国处于经济新常态时期,经济发展趋势由投资粗放式转为集约式,而前几年受到政府一系列刺激经济的政策影响,我国产能过剩问题严重,由此我国经济目前面临下行压力。企业的投资行为会对微观经济主体的可持续发展和全社会的资源配置效率产生重要影响。由于我国不完善资本市场中存在的信息不对称和委托代理问题,企业过度投资现象十分普遍,而关于如何提高投资效率的问题一直是学术界研究的重要课题。伴随着外部环境不确定性的增加,企业的弹性能力便发挥着引导企业可持续发展的战略性作用。基于财务的角度,企业通过财务弹性的“预防”和“利用”的二重属性,将会实现防止资金链断裂帮助企业应对环境不确定性和抓住未来投资机会的目标,从而有助于竞争优势的更快建立。但是,在企业保持较高财务弹性水平时,进一步激化了委托代理冲突从而使管理层出于自身利益最大化考虑而有过度投资的倾向。因此,近年来学者们开始从财务弹性的视角对过度投资问题展开研究。但是以往的研究多是从财务弹性的单个来源来分析其对过度投资的作用机理,本文的研究为了弥补以往研究的不足,将更加全面地探索财务弹性对过度投资的影响路径。同时,在“超常规发展机构投资者”等一系列政策目标的贯彻落实下,我国政府和社会公众对机构投资者参与公司治理以及稳定市场功能的关注度普遍提高,且由于机构投资者的投资理念、资金来源等方面存在显著差异,因此不同类型的机构投资者对于公司的治理效果也会有一定的差异,关于如何积极引导不同类型机构投资者参与到公司治理中值得我们探究。而且现有的研究缺乏将机构投资者这一外部治理机制纳入财务弹性与过度投资的研究框架中,这是本文需要进一步探讨的问题。本文在已有相关经典理论的基础上,以2013-2016年沪深A股上市公司的数据,采用理论与实证研究相结合的方法,验证了本文提出的关于机构投资者持股、财务弹性与过度投资三者之间关系的相关假设,最后得出以下结论:(1)企业财务弹性储备水平的变化与过度投资间呈现同方向变动趋势;(2)机构投资者持有企业的股权比例与过度投资间呈现出显著的反向变动趋势,在将机构投资者分别从定性和定量两个角度进行分类处理后,发现较之非独立型和交易型机构投资者,独立型和稳定型机构投资者持股上市公司均能起到明显抑制企业过度投资现象的作用;(3)机构投资者持股企业后能够显著缓解由财务弹性储备不合理引发的过度投资现象,且较之非独立型和交易型机构投资者,独立型和稳定型机构投资者持股企业后均能明显地促使由财务弹性储备不合理引发的过度投资现象得到缓解。本文研究结论对经济新常态背景下我国上市公司保持适度财务弹性意识和政策部门完善对机构投资者的监管具有一定的理论和现实意义。