永续债是一种没有到期期限的债券,投资者不能要求发行方偿还本金,但是可以定期取得利息。它主要有两个特性:（1）没有明确的到期日或者到期时间非常长;（2）在债券未兑付之前,发行人需要按期支付利息。结合以上两个特征来看,永续债既含有债权的性质也含有股权的性质。当各大企业为融资难、融资贵问题而苦恼时,这种新型融资方式——永续债融资的兴起为企业带来了新的契机。它是资产负债率偏高但急需融资的企业的福音,是高信用评级企业的福祉。永续债在国外资本市场上出现的时间更早,目前已经发展成熟,而且被广泛使用。而我们国家的永续债开始兴起的时间较国外晚了好几年,2013年第一支永续债才出现。起初是我国香港地区有一些上市公司尝试使用永续债融资,但是由于当时投资者还是习惯于流通性较高的普通债券,对永续债比较陌生且需求不高,所以发行很少。随着证券市场的发展,以及融资不畅问题的持续发酵,企业纷纷效仿国外较成熟的永续债融资做法,企图以新颖的投资产品来唤起购买者多样化的投资需求。随着新产品的不断推陈出新,国内债券市场也日新月异,这种新型投资产品永续债券融资方式的引入拓宽了发行方的融资渠道,并满足了投资者多种类多渠道投资的需要,同时永续债融资方式的出现也有利于完善我国的债券市场,增加投资者的选择。本文以中兴通讯为研究对象,从永续债融资的动因出发,到观察中兴通讯整个永续债的融资过程和管理办法,最后基于此剖析企业永续债融资的效果。本文首先阐述了研究背景和研究意义,并重温了过去对永续债性质、融资动因和融资效果方面的文献,接着列明本文的研究内容和研究方法以及本文的贡献与不足。其次,介绍了永续债的概念、特点及当前我国永续债融资的情况,同时为铺垫后文的案例分析,在理论章节先介绍了永续债融资的大体流程和评价的方法。再次,重点突出中兴通讯永续债融资的全流程,先简要说明公司的主体情况,接着介绍公司的永续债融资方案设计,然后阐述三期融资过程以及中兴通讯如何管理这批永续债。最后根据上一章的介绍分别从融资动因、与其他融资方式对比和管理绩效评价三个方面来分析中兴通讯永续债融资的效果。通过案例分析,本文发现永续债融资能够优化债务结构,满足企业的资金需求,为避免触发利率跳升机制中兴通讯也选择在首个到期日赎回永续债,从发行方的风险和成本管理角度来看,中兴通讯的做法是值得借鉴的。不过2019年财政部出台的新规,对未来永续债融资的信息披露也带来了一些影响,文章的末尾笔者结合案例企业的做法给已发行和未发行永续债的给予了一些可参考的建议,促使永续债融资的顺利开展。