当今,我国制造业正处于“前后夹击”的态势下,西方国家的“制造业回归”和“再工业”政策重拾制造业,中国之外的发展中国家正在以更为廉价的劳动力成本来占据世界制造业市场。随着我国制造业劳动成本的进一步上涨,制造业企业面临的经营压力和财务危机与日剧增。在供给侧结构性改革大趋势下,逐渐兴起的网络模式、样式多变的技术和不同的经营框架等,均和我国的传统制造业产业相互交叉,并且宏观经济环境不确定因素越来越多,使得部分传统制造业在经济变革中日渐式微。如果公司经营不善,证监会将会对其处以“退市风险警示”,这不仅会给企业生存和发展产生致命的影响,还会给投资者带来重大的经济损失。身处变革中的制造业企业如何在激流勇进的现代产业进程中取得发展,利益相关者如何对制造业企业面临的财务危机预警进行有效的判断,盈余管理行为是否会成为企业在逆境中求生存的一种手段,并且它是否会影响制造业企业财务危机预警将是本文研究的主要内容。本文主要试图解决以下几个问题:(1)当前部分制造业企业在面临财务危机预警时,应计盈余管理和真实盈余管理水平呈何种变化趋势?(2)制造业企业应计盈余管理和真实盈余管理与财务危机预警是否有关系?若有关系,是正向,还是负向?(3)加入应计盈余管理和真实盈余管理指标的财务危机预警模型,其预测准确度较由传统财务危机预警指标构建的预警模型预测准确度是否有所提升?本文首先对财务危机预警、应计盈余管理和真实盈余管理等方面进行理论梳理,并分别从财务危机预警理论、企业逆境管理理论、非均衡理论和诊断理论等视角对本文进行理论基础的分析。其次,采用修正的Jones模型和Roychowdhury模型对应计盈余管理和真实盈余管理进行衡量,与经过显著性检验、多重共线性检验等统计方法筛选后得到的财务危机预警指标一起,建立二分类Logistic回归模型。最后,本文将应计盈余管理与真实盈余管理对财务危机预警产生的不同影响进行比较,检验二者被纳入财务危机预警系统是否会有助于提高其财务危机预警水平。通过上述研究,本文得出如下结论:一是在被证监会处以“退市风险警示”前,制造业发生财务危机预警的财务危机公司相对于财务正常公司,存在着较高程度的盈余管理行为。同时,财务危机公司的应计盈余管理水平显著高于财务正常公司,而真实盈余管理水平显著低于财务正常公司。二是制造业企业应计盈余管理水平对财务危机预警具有显著的正向影响,即应计盈余管理水平越高,企业陷入财务危机预警的可能性越大。三是制造业企业真实盈余管理水平对财务危机预警具有显著的负向影响,即真实盈余管理水平越高,企业陷入财务危机预警的可能性越小。四是应计盈余管理变量与真实盈余管理变量的加入,提高了制造业企业财务危机预警模型的预测准确度。本文的创新点有二:第一,丰富了制造业企业财务危机预警研究视角。本文基于制造业行业视角,研究在国内制造业环境变动的大形势下,利益相关者对财务危机预警的需求中应计盈余管理与真实盈余管理的侧重点和关注方向。第二,将应计盈余管理和真实盈余管理理论和方法同时引入财务危机预警领域。通过比较分析,发现不同方式的盈余管理对制造业企业财务危机预警的影响。本文突破已有的关于应计盈余管理对财务危机预警的影响,引入真实盈余管理,从对比的视角对制造业企业不同的盈余管理方式与财务危机预警之间的关系进行研究,研究结论和政策建议均从理论和实践方面丰富了制造业企业盈余管理与财务危机预警的研究,为各利益相关者判断制造业企业财务危机预警的发生和避免投资损失提供了有效帮助。