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企业通过并购,可以获得的资源多种多样,最显而易见诸如生产能力、市场份额和人力资本等。面对屡创新高的国内并购市场,并购真的能够为企业带来利益吗?本文正是基于这样的背景下将管理者过度自信、并购和绩效结合在一起,从过度自信的根源——认知心理学开始,以文献综述和理论基础,理论分析,实证检验的主体脉络展开论述。过度自信的研究开始于认知心理学,在行为金融学领域的应用又使其得以不断延伸,本文也将这两个领域的部分研究做了简单的介绍。 在前人研究的基础上,本文在文献综述部分对过度自信研究和企业并购研究的国内外文献进行了梳理,并对本文涉及的概念予以解读,对以往研究给与述评,在文献回顾的过程中寻找研究机会。理论基础部分,本文对过度自信理论予以深挖,从认知心理学的视角分析了产生过度自信的缘由,这在以往文献中是较为少见的。之后对并购相关理论进行解读,分析并购可能为企业带来的利益和资源,最后对过度自信导致并购发生进行推演,并阐释三者关系,提出研究假设。 在过度自信的衡量方面,本文首先对国内外研究中常用的衡量方法进行汇总,对比国内国外,然后以理论推演部分所涉及的薪酬比作为最终使用的替代变量。对并购变量,本文将其分为并购频率和并购规模(金额)分别检验,最后,验证并购与CEO过度自信对企业绩效的作用。本文通过实证发现,CEO的过度自信无论是对于并购频率还是规模,都存在着正向影响,这说明,CEO的过度自信程度越高,越倾向于进行更频繁,规模更大的并购交易。在绩效评价部分,实证结果显示,虽然并购规模和频率并不能十分显著的与绩效呈相关关系。另外,CEO的过度自信也对企业绩效具有负向影响。本文既延续了众多学者过去的研究成果,也在理论和指标设定方面予以改进。最后在实证检验结果的基础上,文章总结了研究结论,提出了建议,并指出在写作过程中的不足之处。