该文研究中国上市公司会计盈余股价反应问题,探讨会计盈余在投资决策中的现实意义和作用.论文以公布2001年年度报告的中国上市公司为研究对象,采用事件研究法(event study),以年度报告公布日前后5个交易日为事件窗口,通过窗口期内平均非正常报酬率(CAR)是否显著异于零,检验年度报告公布是否具有信息含量,得出年度报告公布具有信息含量的结论.在对董事会分配预案、会计师审计报告的类型、前十大股东持股比例的变化等因素进行控制后,发现年度报告公布的信息含量来自于年度报告公布的非盈利数据.该文有以下几个方面的创新:1、年度报告公布的信息含量来自于非盈利数据.在以前研究中已经证实年度报告的公布具有信息含量,该文在对董事会分配预案、会计师审计报告的类型、前十大股东持股比例的变化等因素进行控制后,发现年度报告公布的信息含量来自于年度报告中的非盈利数据,并且首次引入了代表流通股持股集中度的前十大股东持股比例的变化因素,发现该因素在统计上具有显著意义.2、会计盈余股价反应研究中,引入公司盈利特征、规模特征、行业特征,分析不同特征的上市公司在会计盈余信息含量上的差异,发现大公司早于小公司对未预期盈余因素产生股价反应.3、第一次发现中国上市公司股价具有信息含量的证据.