一个企业在正常的运营过程中会受到企业内外各种因素的多重影响，比如经营者的管理创新能力、企业内部治理结构、生产经营技术优劣程度和经营效率等内部因素与产品特性、行业的景气状况和产品的生命周期等行业因素以及资本市场利率变动、通货膨胀水平、金融市场的活跃程度等各个方面的外部经济因素。如果这些因素能够得到适当的搭配和有效地控制，不但能够增强企业抵抗生存危机的能力，而且企业可能会因此获得发展壮大的机会；反之，企业由于无法抵抗来自于内外部恶劣环境的侵袭导致财务危机直至激化酿成破产。财务危机引发的企业破产，将使诸多利益相关者如经营管理层、贷款银行和供应商、投资者等遭受巨大损失，相关利益人总希望能够在企业发生严重财务危机前采取有效的应对措施，以尽量减少损失。因此，寻找一种能在财务危机发生前发出预警的技术，成为相关利益人共同愿望和要求。与以往研究不同的是，鉴于企业财务危机具有较强的隐蔽性，一旦爆发，企业很可能会在很短的时间内陷入破产，本文根据实证研究依据中期财务报表和年度财务报表，将财务危机预警研究划分为短期预警和长期预警。又考虑到行业因素可能对财务预警模型带来的不利影响，本文选取2011年和2012年新增的31家沪深A股制造业ST公司作为财务危机企业样本，同时按照行业和规模一致原则选取31家财务状况良好的制造业上市公司作为配对样本。实证研究过程中，分别依据新增ST公司被特别处理当年内一季报、半年报和第三季度财务报表建立短期财务预警模型，同时依据新增ST公司被特别处理前（假设被特别处理的当年为第t年）的第t-1年、t-2、t-3年的年度财务数据建立长期财务预警模型。通过对长短期财务危机预警模型的回判检验发现，短期财务预警模型的预测准确率明显高于长期财务预警模型；而且随着时间的推移，越接近被特别处理的时点，长短期财务预警模型的预测准确率越高。