本文首先回顾了资产价格波动影响实体经济的主要理论,并以此为基础总结出理论的典型特征,即信息不对称和信贷扩张,然后分析了二者如何影响资产价格波动以及资产价格波动又如何影响实体经济,得出信贷变动与资产价格波动之间存在着互动关系。第二部分通过Allen Flanklin and Douglas Gale的模型论证了信贷扩张会推动资产价格泡沫的形成。资产价格的下跌或泡沫的破灭会使从事金融资产的投资者遭受损失或破产,而由于信息不对称,投资者便将风险损失转嫁给了银行等金融机构,银行等金融机构因此会收缩信贷,这又导致资产价格的进一步下跌,以致造成金融危机,因此央行的货币政策应关注资产价格的波动,尤其是资产价格的泡沫。第三部分分析了央行的货币政策应如何关注资产价格的波动,尤其是资产价格泡沫,并基于上文的分析,提出了货币政策通过中介目标并经由资产价格传导的分析框架,认为央行应关注资产价格,并重视信贷规模的变化。第四部分以美国次贷危机作为典型案例,分析了信息不对称和信贷扩张在形成美国房地产泡沫中的推动作用,借以实证分析货币政策变化如何通过资产价格传导渠道影响实体经济。最后,结论认为:央行的货币政策改变信贷规模,而信贷规模的变化影响资产价格,资产价格的波动又影响实体经济,因此央行的货币政策要关注信贷规模的变化对资产价格的影响,并重视信贷资金的流向。