【摘 要】
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本文利用人民币离岸衍生产品市场中最活跃的人民币无本金交割远期产品数据，从定量的角度来分析了人民币升值压力的问题。 通过引入利率期限结构的理论和联立多个抛补的
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本文利用人民币离岸衍生产品市场中最活跃的人民币无本金交割远期产品数据，从定量的角度来分析了人民币升值压力的问题。
通过引入利率期限结构的理论和联立多个抛补的利率平价公式，本文求出了在离岸市场的隐含的即期汇率，并将其与基准汇率进行比较，结果表明，人民币确实被低估，但隐含汇率偏离基准汇率的差异要小于预想的5﹪；离岸的隐含利率为负值，说明人民币无本金交割远期市场的投机行为多于投资行为；资本流动的控制使得我国在岸市场与离岸市场基本处于完全分割的状态。
本文对最能反映人民币升值压力的离岸无本金交割远期市场进行了事件研究。为了增加结论的可靠度，本文还对离岸的隐含即期汇率进行了事件研究。研究结果表明：无充分证据表明此次央行加息增加了人民币升值压力。
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