我国证劵市场经过多年的发展日益完善，而其中的特别处理（Special Treat,ST)公司备受关注。投资是公司增加收益的重要手段,投资行为涉及到资金的筹集和使用,对公司的运营和发展具有不可替代的重要作用。投资作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础,影响着公司的运营风险、利润水平以及市场对其经营业绩和发展前景的评价,是公司运营的起点。本文首先对我国ST公司投资现状进行了分析,指出我国ST公司存在投资不足、投资过度等投资行为扭曲,从而导致投资效率低下,在此基础上将投资行为划分为生产性投资行为和扩张性投资行为。投资是公司增加收益的重要手段,而ST公司的投资行为可能受到多种因素的影响,从而表现出与正常公司不一样的特征,同时,投资又可能对公司的运营状况产生影响,帮助公司走出困境。研究结果显示,ST公司的投资行为会受到多种因素的影响。ST公司的生产性投资行为-现金流敏感性和正常上市公司的不同,较正常公司而言,ST公司的生产性投资-现金流敏感度较低,且ST公司的生产性投资行为更易受到公司规模和控制强度的影响;ST公司的扩张性投资-现金流敏感性和正常上市公司的也不同,同样,ST公司的扩张性投资-现金流敏感度较低,且ST公司的扩张性投资行为更易受到营运资本和资产负债率的影响。ST公司在应对困境时可能采取增加投资或者减少投资的措施,而这两种投资方式都可能对公司走出困境产生重要影响。在所有的ST公司中,有2/3以上的公司选择减少投资,有1/3的公司选择增加投资。本文以1998-2009年我国200多家ST公司为研究对象,采用多元线性回归分析构建了模型,检验和分析了投资行为对我国ST公司顺利“摘帽”可能性的影响。回归模型结果显示,增加生产性投资行为虽然对我国ST公司走出困境有影响,但其效果非常有限,而减少扩张性投资行为对我国ST公司走出困境具有积极的正面作用。同时对我国ST公司应采取何种扩张性投资行为进行了进一步的研究,提出我国ST公司应对困境的政策建议,以期能为我国ST公司摆脱困境提供参考。