波动性是股票市场的基本特征，对股票市场波动的数量特征研究无论是对政府监管部门的政策制定，还是对投资者投资决策的实施，风险的控制都有重要理论与现实意义。　　传统的主流金融学理论是建立在市场有效性假定之上，从市场参与者是理性经济人的假定出发，得出结论:股票价格运行本质是随机的;股票价格能对随机进入市场的信息总能做出及时的调整，股价的随机波动正是功能良好，有效率的市场的反映。行为金融学理论对此提出不同的看法，认为市场参与者（本论文称为投资者）是不完美的行为人，是非理性的，或有限理性;市场中也不存在完美套利，即只有有限套利。投资者的种种错误投资理念（当然投资者自己并不这么认为）即投资者心态，必将对市场产生影响，常常导致股价指数波动幅度加大，从而股票是市场不是有效的。　　本论文分为七部分。第一部分是文献综述。第二部分股票市场波动的一般分析，主要探讨了股票市场波动的形成机理，常用的股票波动性刻画变量，以及股票市场的波动与市场效率的关系。主要是从传统的主流金融学理论的角度探讨上述主题。第三部分主要介绍了行为金融学的理论特点，研究方法。第四部分根据行为金融学理论，利用上证指数收益率建立了投资者心态模型。第五部分主要介绍了ARCH类模型等计量经济学理论模型。第六部分是实证分析，根据投资者心态模型产生反应投资者理念与心态的Qt序列，从而结合序列，建立EGARCH与TGARCH模型对上证指数进行实证检验;实证结果表明投资者心态对市场指数收益率及收益率的波动有显著影响，结合投资者心态模型的ARCH模型能很好地刻画上海股市“强市恒强，弱市恒弱”的特征。第七部分是结论及原因分析，从行为金融的角度对股票市场的波动性特征进行了简要分析。