资料显示,1991年以来FDI在中国经济发展中长期占据举足轻重的地位。与此同时,中国经济的宏观投资效率在二十世纪90年代中期出现了大幅降低的趋势,而进入新世纪之后,每增加单位GDP所需要的投资额则显得更高了。这说明在大量外资涌入、经济高速增长的背后,中国却存在宏观层面资本有效利用的问题。那么,FDI是否对中国宏观投资效率产生影响?究竟有何影响?原因何在?为寻找问题的答案,本文首先从宏观投资效率理论出发,明确阐述相关模型中宏观投资效率的理论含义,并以这一理论含义为基础通过论述证明了增量资本产出比率是衡量一个经济体宏观投资效率变动的首要指标,从而实现了宏观投资效率理论内涵与实证指标的统一。另外从FDI经典理论及FDI对东道国经济的影响方面分析了FDI对中国宏观投资效率的影响机理,主要包括直接影响和间接影响两方面,其中间接影响又分为对国内资本的挤入效应、竞争效应和外溢效应三种渠道。实证部分,本文通过Granger因果检验对我国FDI和宏观投资效率之间的关系进行了比较全面深入的分析。本文的研究结论是:从全国水平来看,FDI的进入对中国宏观投资效率有显著的负面影响;其原因主要在于FDI拉高了国内企业的生产成本、FDI的外溢效应不明显以及中国内资企业对新技术先进管理模式的吸收消化能力不强三个方面。分区域来看,各区域FDI对宏观投资效率的影响是有差异的,具体表现在东部和中部区域FDI对宏观投资效率的影响不明显,而对于西部区域FDI的引进使得宏观投资效率显著恶化。相应地,各区域FDI对宏观投资效率影响不同的原因主要包括:引进外资政策取向问题、人力资本差异、企业创新能力不同和市场化进程有快有慢。针对以上分析,文章提出了改善外资对中国宏观投资效率影响的政策建议,包括改善外资引进模式、完善市场竞争机制和提高内资企业的创新能力等,具有现实意义。