论文部分内容阅读
期权合约使投资者可以选择是否进行交易，其权利义务的不对等性使其被广泛应用于风险管理等方面。基于期权合理定价的重要性，本文主要研究无红利、无交易费用下对上证50ETF期权合约的定价。 本文在介绍了期权基础知识以及期权定价理论基础的前提下简要介绍了BSM模型和二叉树模型。之后根据隐含波动率的特征采用GARCH模型循环估计了每日的波动率，并选取了流动性较好的期权合约进行定价，发现BSM模型和二叉树模型对上证50ETF期权的真实价格拟合均较好，模型价格与真实价格的偏离程度较低。二叉树模型的时间增量越小其价格越接近BSM模型的价格。在期权合约交易前期，BSM模型和二叉树模型的理论价格与真实价格的偏离相对较大，两个模型均低估了两个认沽合约的价格。之后本文选取部分变量建立多元回归模型以研究定价偏差的形成原因，发现隐含波动率与GARCH模型预测的波动率之差对认购期权定价偏差的影响最大，而期权的实值程度对认沽期权定价偏差的影响最大。除此之外，期权合约的剩余到期时间和期权合约的成交量也对定价偏差存在一定影响。其中，预测波动率与隐含波动率之差、期权剩余到期时间以及成交量与定价偏差均呈正相关关系，期权实值程度与定价偏差呈负相关关系。