20世纪90年代以来,随着世界经济一体化和金融自由化的推进,国际短期资本流动的规模日益扩大,速度不断加快,往往令流入国政府猝不及防,金融危机连年发生,几乎从未间断。此类案例不胜枚举:1989-1991年美国储蓄信贷崩溃;1992-1993年欧洲通货的混乱;1994-1995年墨西哥的货币贬值和银行危机;1995年日本银行游走在挤兑破产的边缘;1997-1998年东亚国家的货币暴跌和银行倒闭。一时险象环生,奇事迭出,国际货币基金组织总裁迈克尔.康德苏称之为“21世纪金融危机”。由此可见,追逐短期高额利润为目的的短期资本对一国国民经济发展与安全的影响越来越大。因此,对短期资本流动所带来的风险进行防范和监管已经成为金融监管层面临的一个日益重要和紧迫的问题。2002年以来,我国的国际资本流动由1997-2001年的净流出转为强劲的净流入。相当规模的国际资本涌入我国境内,在我国的经济金融运行中扮演着日益重要的角色,其中最为值得关注的是国际短期资本的流入。本文主要从国际短期资本流入的角度,结合相关理论研究成果和我国的实际状况,对2002年以来流入我国的国际短期资本的现状、影响因素、给中国经济带来的潜在的风险和冲击进行了较为系统的分析,并在此基础上提出了对国际短期资本流动进行管理的政策建议。首先本文分析了国际短期资本流入我国的成因,由于收益或风险是影响短期国际资本流动最基本的因素,任何导致收益或风险预期变化的因素都会影响短期国际资本的流动,其具体驱动因素主要包括:我国的经济发展状况以及世界经济情势、我国利率与美国利率的倒挂、人民币升值预期、资本管制和资本自由化程度等。接着对近年来进入我国的国际短期资本的途径和去向进行了分析,说明了国际短期资本流入我国的主要途径包括:借助经常项目下的短期资本流入、借助资本与金融项下的短期资本流入以及货币走私和地下银行系统。随后本文从外汇储备、国际收支的净误差与遗漏等几个不同角度对国际短期资本流动的态势进行分析,并且借鉴了张明博士的测算方法来估计流入我国短期资本流入规模:调整后的外汇储备增加额—贸易顺差-净FDI+隐藏在贸易顺差下的短期资本+投机资金。通过2001年至2008年上半年相关数据对国际短期资本流动进行了测算,从而得出自2002年以来有大量的国际短期资本流入我国的结论。2002年以来随着国际短期资本不断的大量涌入我国,这对我国经济各方面都带来了不同程度的影响:国际短期资本的大量流入使我国的名义汇率偏离实际汇率的幅度不断加大,人民币高估的程度在不断增强;证券价格、房地产市场不断高涨,经济呈现出一片欣欣向荣的景象,但实际上金融稳定受到威胁;我国商业银行的资产负债业务也受到影响,加剧了我国商业银行的经营风险和市场风险;并且国际短期资本流入对我国货币政策造成了冲击,主要包括以下几个方面:降低了货币政策的独立性和主动性;汇率政策与利率政策产生冲突;增大了央行实施货币政策成本,加大宏观调控难度等。特别是近年来国际短期资本的大量流入使我国物价不断上涨,对我国经济造成了通货膨胀的压力。在我国现行采取的无条件结汇和有条件售汇的银行结售汇制度下,外资流入的大量增加直接导致外汇储备增加,进而引起国内货币供给量增加,最终造成物价不断上涨。虽然从我国目前的经济、金融状况看,我国发生金融危机的可能性很小。但是随着我国对外经济的发展,资本账户、金融业务的不断开放,国际资本更容易流进流出,尤其是国际短期资本的流出流入,会给我国的宏观经济和金融带来风险,本文通过借鉴新兴市场金融自由化过程中的经验和教训,提出了几条适合我国“国情”的有效管理短期资本流动的措施:宏观经济稳定是前提;加强金融监管是保证;按部就班的渐进式放开是稳健的途径;注意综合运用汇率与利率政策等经济手段;加强监控系统建设等。全文共分为五个部分。首先文章第一部分对国际短期资本流动的概念、特点和分类作了介绍,并将国际短期资本流动与通常意义上的国际游资作了区别和界定,而且分析了国际短期资本流动的发展阶段和金融自由化背景下的新特点。文章第二部分对进入我国的国际短期资本的现状进行了分析。首先分析了国际短期资本流入我国的影响因素,指出国内外的宏观经济因素、利率差异、汇率预期、资本自由化和开放程度四个因素是影响国际短期资本流入我国的主要现实因素,并分别以图表说明分析了它们对我国国际短期资本流入的影响,接着对进入我国的国际短期资本的途径和去向进行了分析,然后主要从定量和定性的角度分别对2002年以来有流入的国际短期资本进行了测算和匡算。文章第三部分从对我国通货膨胀的影响、人民币汇率升值压力、证券市场和证券价格的波动压力、房地产市场的隐患、货币政策等几个方面,分析了国际短期资本进入我国对我国经济带来的冲击。文章第四部分是对国际短期资本流动提出的管理建议。从加强金融监管、建立预警指标体系、综合运用汇率和利率政策等方面来协调管理国际短期资本流入管理中的问题。本文对国际短期资本流入中国的现状和影响分析做了一个较为全面的探讨,就国际短期资本流动监管方面提出了建设性的意见,对实践有一定程度的指导意义。在分析方法上运用了理论分析与实证分析、定性分析与定量分析、宏观分析与微观分析相结合的研究方法;同时,也运用大量的数据资料,包括图形、表格等较为直观的分析方法,以期为本论文的研究提供有力的支持。而由于本人学识有限,文中提出的观点也有疏漏和不当之处,恳请各位专家、老师和同学指正;文中一些如短期资本流入的精确测算等方面的问题,尚未做出更深入的研究结果,希望能在以后的学习中进一步地关注和研究。