2008年金融危机虽然过去已近十五年,当时中央政府为抑制经济下行出台的一系列政策所造成的影响却仍未消失,“四万亿”计划便是其中重要的一部分。在那之后,地方政府大幅增加杠杆,一大批的政府融资平台也随之涌现,地方政府债务负担不断加重,由此可能引发的高杠杆风险和对企业融资的影响引发了大量关注。在此背景下,本文结合理论分析,梳理国内外相关文献,实证检验了地方政府债务是否会对企业债务融资造成“挤出效应”。进一步的,本文还对这种“挤出效应”在不同产业企业中所存在的差异进行了研究。地方政府债务对企业债务融资的“挤出效应”主要通过两种方式实现,一种是对资金市场上有限的资金资源的竞争,一种是占据资金成本优势。因此,本文选取过去十年间我国沪、深两市A股上市公司相关数据,综合考量宏、微观影响因素,分别从地方政府债务规模、成本角度出发构建固定效应面板模型,实证检验地方政府债务规模、成本变化将如何影响企业债务融资规模与成本。实证结果表明:从整体上而言,地方政府债务对企业债务融资存在显著的“挤出效应”,地方政府债务规模扩大会导致企业债务融资水平下降、融资成本提高;地方政府债务成本越低企业债务融资成本越高,但地方政府债务成本与企业债务融资规模之间不存在明显的相关关系。但在划分产业之后,不同产业样本实证结果存在较大差异。第一产业企业债务融资选择未受到地方政府债务融资行为的影响。第二产业企业受到的“挤出效应”相对较强,从规模和成本两个角度看,第二产业企业债务融资成本同时受到二者影响,但债务融资规模只与前者存在明显相关关系。地方政府债务对第三产业企业债务融资存在“挤出效应”,但与第二产业企业相比更弱,地方政府债务成本越低,第三产业企业债务融资规模越小。基于实证结果,针对不同产业存在的诸多差异,本文提出一些政策建议。首先,要加强控制政府债务融资规模,防范政府高杠杆风险。其次,要提高企业融资能力,降低企业融资成本。最后,要控制地方政府资金投向,服务产业结构升级,带动产业发展。本文的创新点主要有以下两个方面。第一,本文分别定量的从规模、成本两个角度对企业债务融资可能受到的地方政府债务的“挤出效应”进行研究,以期对相关研究做出一定补充。第二,本文创新性的从产业特征差异的视角对地方政府债务的“挤出效应”进行深入比较、分析,试图为促进产业结构升级提出有针对性的建议。