近年来,影子银行业务发展十分迅速,受到学术界和监管当局的广泛关注。作为金融体系的重要组成部分,影子银行如何运作以及发挥什么作用显得愈发重要。特别地,在我国金融和经济发展存在区域不平衡的背景下,影子银行是否存在区域流动以及产生什么经济效应等问题迫切需要回答。本文以中国2004-2015年上市公司公告的委托贷款样本为研究对象,从区域视角切入实证考察了中国影子银行运作问题。理论分析揭示出,在地区金融发展水平参差不齐背景下,东部地区企业享有融资便利与中西部地区企业面临较紧融资约束的现象并存,这促使两者有激励通过借贷交易实现共赢,从而导致委托贷款跨区域流动。实证检验结果表明,金融发展水平对委托贷款区域流动施加了实质影响:与金融发展水平较低地区的企业相比,对于金融发展水平较高地区的企业而言,不仅向异省企业发放委托贷款的概率和规模更大,而且向金融发展水平较低地区企业发放委托贷款的概率和规模也相对更大。进一步的实证研究揭示出,委托贷款跨区域流动主要依靠股权关联关系机制实现,而且,与金融发展水平较低地区流向金融发展水平较高地区的委托贷款相比,对反向流动的委托贷款而言,不仅贷款规模更大、期限更长,而且借贷利率相对更低。这些经验证据表明,委托贷款这一影子银行机制缓解了中西部地区企业的融资约束,对金融发展水平相对落后地区的企业施加了显著的“反哺效应”,从而有利于促进区域经济的均衡发展。