在1992年至1996年间，我国曾有四年的权证交易历史，但是由于投机炒作太厉害，管理层不得不予以取缔。2005年下半年，作为解决股权分置改革的创新性工具，权证开始重新上市交易，新的权证市场的运行呈现出高换手率、高溢价率、高隐含波动率的特征，新权证上市都是涨停开盘，暴涨暴跌也充斥在整个市场，火暴的行情给权证市场带来极大风险，供求失衡及过度投机等问题导致权证价格大幅偏离其理论价值，市场价格发现效率较低。　　 本文正是基于以上现状，以目前我国交易活跃的石化CWB1权证的定价为研究对象，首先比较了有影响的几种权证定价理论，并主要通过将B-S 定价模型运用于我国欧式认购权证的定价，比较理论价格与市场价格之间存在的差异性，找到偏差存在的原因，并提出健康发展我国权证市场的政策建议。本文共分五章，第一章为导论，主要是阐述本文的研究背景与研究意义，以及国内外在此领域的研究现状与成果。第二章主要分析了影响权证定价的因素和比较了几种权证定价理论,分析了Black-Scholes 期权定价理论在我国的应用，为实证研究提供理论基础。第三章是实证研究部分，采集在我国具有代表性的认购权证石化CWB1和其标的股票中国石化的交易数据，运用B-S模型估算石化CWB1的理论价格，通过市场价格与理论价格的协整分析，发现大部分时间权证市场定价大幅度偏离理论定价，但是从价格变化的整个过程来看，权证的市场价格和理论价格两者有相似的运动规律，偏离是稳定的，因此通过B-S模型的计算的理论价格对权证的市场价格运行具有指导意义。第四章是对第三章发现的价格偏离问题从假设前提和我国权证市场的实际运作进行解释这种差异现象，并对投机因素对价格偏离的影响进行了量化分析研究。第五章总结全文，为健康发展权证市场提供政策建议。