行为会融学从投资者心理因素对市场的影响、用投资者的认知偏差和过度反应等来解释异常现象。在对市场现象进行解释的同时，行为金融学也通过寻找影响投资者决策的因素，探讨他们和市场表现之间的关系，探讨情绪对投资决策的影响，并对未来趋势进行预测判断。投资者情绪通过影响投资者决策，进而影响到资产的价格。 论文首先对投资者情绪理论以及投资者情绪对市场的影响途径和效应进行分析；其次对研究上市公司投资行为的重要理论——融资约束理论、信息不对称理论、委托代理理论以及自由现金流假说理论进行了回顾，在对理论进行透彻分析和研究的基础上，研究我国证券市场投资者情绪对上市公司投资行为的影响。 论文从我国实际情况出发，在放松了对市场上投资者理性的条件下，根据Baker和Steinq(2001)的模型，用流动性指标来衡量我国股票市场的投资者情绪，并引入市值账面比、现金流，以及引入信息不对称之后的融资约束理论的观点，建立了一个关于企业投资水平的多因素模型。通过对2002—2006年间235家制造业上市公司的相对投资水平与相关变量进行实证研究，文章发现：1.考虑投资者情绪变量后，投资对市值账面比M／B，资产负债率D／A，以及自由现金流CF的敏感度都增强了；2.公司投资支出与投资者情绪的代理变量——年平均换手率之间存在显著负相关关系；3.对处于融资约束情况下的样本公司，由于投资者情绪的不同，企业的投资支出与现金流之间的敏感度有显著差异；4.对不存在融资约束的公司，企业的投资支出与现金流之间的敏感度并未因投资者情绪的不同而具有显著差异，这从某种程度上说明了，不存在融资约束的公司管理人员相对具有融资约束公司的管理人员而言是理性的。