当前,险资在资本市场中扮演着越来越重要的角色,那么保险公司持股对上市公司会造成什么影响?本文从现金股利的角度进行研究。以2006-2018年期间沪深两市A股上市公司为基础研究样本,利用国泰安（CSMAR）及锐思（RESSET）数据库,实证检验保险公司持股对上市公司现金股利的影响,讨论下述问题:（1）保险公司持股行为与上市公司的现金股利发放方面是否存在一定的相关关系;（2）进一步细分保险公司类型,讨论寿险与财险、大型与小型保险公司持股对上市公司现金股利政策的影响是否有所差异;（3）进一步研究保险公司对现金股利的促进作用符合自由现金流假说还是利益输送假说。研究发现:（1）在控制上市公司经营与财务状况和治理结构等一系列变量后,保险公司持股可以显著促进上市公司现金股利发放,并且每股派发的股利会随着持股比例的增加而提高。（2）由于寿险公司和财险公司在资金属性、资产负债匹配管理的期限等方面存在较大差异,其对上市公司现金股利的影响亦不同,具体来说,寿险公司可以显著提升上市公司现金股利发放倾向与发放水平,而财险公司持股对上市公司现金股利的影响不明确。（3）保险公司规模也存在异质性影响,大型保险公司可以显著提升上市公司现金股利发放倾向与发放水平,而小型保险公司对上市公司现金股利无显著影响。（4）保险公司持股对现金股利的促进作用,符合自由现金流假说,即保险公司之所以促进现金股利分配,是出于减少被投资公司自由现金流以缓解代理冲突的考虑,而不是为了掏空公司输送利益。在理论贡献上,本文丰富了异质机构投资者尤其是保险公司持股与现金股利的关系研究,并进一步探讨了保险公司异质性对这种关系的影响,检验了这种影响的作用机制,在现有文献基础上进行了补充和拓展;在现实意义上,能够助力保险资金在实体经济和资本市场稳步向前的历程中不断发挥自身作用,同时也能够为相关监管政策的出台提供参考。