货币在现代经济中扮演着越来越重要的角色，货币政策是调控宏观经济的主要政策之一，熟悉并掌握转轨时期基础货币运动变化机制是货币政策有效发挥作用的前提。 现代经济中，主流的货币理论主要是指主流凯恩斯主义和货币主义学派，这些理论建立在货币外生性基础上。所谓“外生性”是指货币供给是一个外生变量，可以完全由中央银行独立决定。目前，货币外生性理论已经成为中国人民银行货币操作的指导理论，然而，中国的基础货币运行却表现出很强的内生性，因此，研究基础货币的内生性对于指导基础货币规划具有重要的意义。 中央银行体系的建立为实施货币政策打下了一个坚实的基础。20世纪90年代开始，直接调控方式逐渐减少，间接调控的内容逐渐增加，货币政策和宏观金融管制由直接方式逐步向间接方式转变。货币政策中间目标由信贷规模转向货币供应量，操作目标转向基础货币。随着间接货币政策工具如准备金率、利率、再贴现和公开市场操作的广泛使用，信贷规模管理被取消。商业银行开始实施资产负债比例管理和风险管理，加强了内控机制。货币政策在市场机制基础上稳步实施。然而，由于市场机制的基础性建设没有到位，间接调控机制并没有充分发挥作用。 在直接调控转向间接调控的过程中，我们需要规划基础货币供给，控制货币供应，充分利用各种货币政策工具。很显然，不了解过去二十年调控历史，不清楚货币供应的内生性，就不可能达到货币政策目标。在借鉴主流货币理论的基础上，对中国基础货币管理进行回顾和分析，对基础货币规划提出作者的建议和设想。 本文由以下三部分组成： 第一部分是关于近年来货币供应量调控的总结。首先分析了直接调控下的优缺点，二级银行体系下的货币供应量为什么可控性差。然后从三大货币政策工具使用情况分析了间接调控的现状，指出目前的间接调控没有发挥出它应有的功能。本部分的中心内容是总结经验和教训。为后面的分析作一个铺垫。内容提要 第二部分是关于基础货币运行机制的分析。分析了基础货币争论的焦点问题，货币乘数的决定因素，以及基础货币投放的内生性问题。作者的创新之处在于:从基础货币投放的四个渠道揭示内生性，有别于以往仅仅从货币乘数的构成要素角度分析内生性。 第三部分是关于基础货币管理的研究。介绍目前基础货币规划存在的问题，分析了基础货币的可控性，货币乘数的可预测性。这部分的创新之处在于:尽管中国的货币供给表现出内生性特征，中央银行在一定程度上仍然可以依照货币外生性理论控制基础货币的总量和结构。最后，在前面分析的基础上，提出基础货币规划管理的方向和目标。指出需要从宏观和微观两个层次进行必要的改革，加快市场经济的基础设施建设等措施，以实现对基础货币的有效管理。