我国旧的养老保险制度遗留下来的诸多问题和日趋加快的人口老龄化速度，使我国现有的社会统筹和个人积累相结合的养老基金收支形势严峻。同时由于我国养老基金投资渠道长期以来局限于银行存款和国债，其保值增值压力也越来越重。造成这种现象的原因是多方面的，其中不乏制度、政策和投资结构上的问题，本文主要选择养老基金投资角度进行分析。 本文首先对我国养老基金改革的发展历程和现状加以分析，提出存在的问题。接着围绕问题进行了养老基金入市的必要性和可行性分析，肯定了养老基金入市有利于其投资渠道的拓宽和保值增值，而且有利于投资理念的成熟、我国资本市场的深层发展和投资产品的创新，故在保证安全性和流动性的前提下，养老基金可适当进入股市进行投资——即养老基金进入股市具有必要性；同时我国股市经过十多年的发展，市场主体不断走向完善，各种制度法规也在不断的健全，在这种情况下养老基金进入股市不仅可以促进我国股市投资结构的完善也可促进资本市场乃至整个社会经济的发展，可以说养老基金进入股市具备了一定的客观条件，具有了可行性。 接下来结合对养老基金运作模式的理论分析和典型国家养老基金运作模式的实证分析，推出我国养老基金改革的趋向——即充分借鉴新加坡和智利养老基金运行模式，设计适合我国国情的一整套养老基金运作模式和投资的风险控制体系。 再接下来的分析建立在上文对我国养老基金运作模式分析的基础上，选择投资结构中的股市作为切入点，分析我国养老基金在股市中的投资管理人，针对目前我国采用现有的基金管理公司管理养老基金的做法，鉴于其业绩欠优、投资风格不成熟和治理机构不健全，考虑到养老基金的特殊性，笔者认为它不代表养老基金改革的方向。通过对目前流行的一些观点如建立中外合作基金管理公司以及由银行、保险公司和信托机构的相关部门独立出来管理养老基金的多角度分析，创新性地提出了在条件成熟的情况下我国应建立多家的养老基金管理公司专营养老基金。最后分析了我国养老基金在股市中的投资选择，关于投资原则，应在安全性和流动性的约束下考虑投资的收益性。关于投资品种主张目前养老基金入市应选择蓝筹股、开放式基金、债券型基金等品种进行投资，并提出随着我国资本市场的健全和完善实现金融投资品种的不断创新。 本文的创新之处：切入点新，本文从金融学的角度理解和研究养老保险改革，将养老基金划归金融产业，从其在股市的管理机构、投资原则和投资品种等角度来阐述其运作方式；前瞻性强，本文运用比较分析的方法对未来我国养老基金改革方向作了分析，提出了建立我国养老基金管理公司的设想；操作性强，对适合我国股市的养老基金投资品种进行了具体分析，有一定的借鉴意义。