众所周知，证券分析师在金融市场中扮演着特殊而重要的角色，他们是连接证券市场和投资者之间的重要枢纽，他们不但向投资者提供投资指导，而且使证券市场的信息通过他们而充分流动，因此，针对证券分析师这一行业的研究也是会融领域研究中重要的一部分。本文利用万得数据库收录的2004年1月至2010年4月6年多时间内的一万六千多条证券分析师投资评缴记录为研究对象，采用事件研究方法，利用资本资产定价模型对我国证券分析师的荐股评级的有效性进行了实证分析，并进而利用最小二乘法对影响其荐股有效性的因素进行回归分析。我们发现，按照分析师的投资评级，购买证券分析师推荐“买入”和“增持”的股票，可以明显的跑赢大市。而且分析师新增评级所包含的上市公司的信息相对较多，跟随新增评级买卖获得的累计超额收益率更为明显；对于证券分析师推荐“卖出”和“减持”的股票，其表现出逊于市场的情形，即产生负的累积超额收益。本文的研究结论说明当前中国的证券分析师其有信息优势或者具有市场号召力，体现出证券分析师荐股的有效性。文章还进一步在公司层面和分析师层面对影响分析师荐股有效性的因素进行分析，研究结果显示：1、上市公司规模越大，受关注程度越高，信息越透明，分析师私有信息相对较少，荐股有效性相对较弱；2、分析师的初次评级所包含的上市公司的信息较后续评级包含的信息多，有效性相对高；3、分析师给出买入评级比分析师给出的增持评级包含更多上市公司的正面信息，有效性更强，投资者通过跟随买入，可以获得更多的超额收益。文章最后章节还为我国证券分析师行业的发展提供了政策建议，以期对我国证券分析师行业以及资本市场的健康发展提供有益参考。