投资效率可以衡量企业合理利用资金的能力，投资效率的高低对企业的发展起着关键作用。按照表现形式，可以将非效率投资分为投资不足和投资过度。所谓的债权治理，是指债权人利用法律或合同所赋予的权利对债务人的投资和经营行为进行监督，从而影响债务人公司治理绩效的效应。国内外学者对债权治理的有效性还存在争议，债权治理对非效率投资的影响需要进一步检验。本文将对债权治理和非效率投资之间的相关性进行探究，考虑到资本市场的波动性和复杂性使公司面临的不确定因素越来越多，因此会进一步探讨环境不确定性对两者关系的影响。　　本文选取2013-2016年全部A股上市公司作为样本进行研究，从债务规模、债务期限和债务来源三个角度，检验债权对非效率投资的治理作用，并探讨环境不确定性对两者关系的影响。研究发现，债务规模只能抑制投资过度;短期债务既能缓解投资不足，也能抑制投资过度，而长期债务不具有治理作用;商业信用对投资不足和投资过度均有治理效果，而公司债券只能有效抑制投资过度，银行借款反而会加剧投资过度;环境不确定性的增加会弱化债权对非效率投资的治理作用。　　本文对债务分类后再进行研究，有利于更好地探讨不同的债权治理模式对非效率投资的影响，能够丰富债权治理和投资效率关系的研究理论成果，对我国上市公司改善投资效率具有指导作用。