一、本文的选题思路与研究方法 1、选题意义 自 2001 年 9 月我国推出首只开放式基金----华安创新基金以来,开放式基金的数量和种类在我国均得到飞速发展。截止 2004 年 12 月31 日,开放式基金的市值超过 2400 亿元,数量达到 107 只,种类也由最初的单一股票型基金,发展到债券型基金、指数基金和货币市场基金等多品种基金共存的局面。随着各基金管理人之间开放式基金产品和费率的竞争,费率问题日益受到关注。但目前国内理论界只是集中于对国外基金业的发展历史、基金品种划分、交易策略、治理结构等方面进行了研究与探讨,对开放式基金的产品特点、费率设计和营销策略等方面探讨不多。随着基金业的快速扩张,开放式基金业务的竞争也日益加剧,投资者已经不满足于国内开放式基金简单的产品设计和相对单一的费率结构,需要基金公司为投资者提供多元化的产品设计和灵活多样的基金费率,满足不同群体的投资需要。因此,研究开放式基金的产品策略,费率结构,对于基金管理公司当前的产品开发和今后我国基金业的发展有着十分重要的现实意义,另一方面与投资者了解开放式基金产品特性,了解基金费率结构,从而作出投资选择,具有现实指导意义。 开放式基金费率作为基金管理公司的定价策略,是基金产品设计的核心。随着基金种类不同,不同类型的基金期限、资产规模、基金数量、投资策略等方面的不同,费率结构也不相同。一方面,费率高低影响基金管理公司的收益目标、投资取向、投资组合策略和产品设计策略,另一方面费率高低直接影响到投资者的收益,因此,费率的合理制定与安排一直被基金管理公司作为重要战略策略来不断研究与探讨,也是投资者和各界人士关注的焦点。本文将重点对开放式基金的费率进行系统研究,从费率结构、费率建立模型、不同类型基金费率的发展趋势、不同国家在不同阶段的费率水平和费率结构等方面 2进行探讨,以期达到三个目的:一是为我国开放式基金的产品设计和费率研究提供一些理论参考和依据;二是为基金监管机构提供监管依据,对我国开放式基金费率的法律法规、信息披露作出合理规定和要求;三是通过对基金费率的详细研究,使投资者对开放式基金费率有更加深入的认识,从而做出更有利的投资选择。2、研究目的开放式基金费率设计的目的本是为了鼓励投资者投资和长期持有,好的费率设计有利于促进开放式基金的销售,增加投资者的稳定性,降低基金的流动性风险。过低的费率可能造成过度的竞争,对新兴的中国基金业发展可能造成不良的影响,尤其对于未创出市场品牌、未形成一定的资产管理规模的新成立的基金管理公司来说压力更大,对基金业和基金投资人都是一种低效率的方式。目前我国的费率结构一般是根据基金类型按照统一标准制定的,其费率结构的合理性并没有得到证实,因此不同的研究员对目前的费率结构有不同的看法。究竟我国开放式基金的费率模型设计是否合理,我国的费率制定依赖的因素是什么,众说纷纭。本文在深入分析海外共同基金,尤其是美国共同基金费率的发展、结构和水平的基础上,结合我国基金业发展情况,建立影响我国基金费率因素的经济计量模型,发现我国基金业定价机制存在的问题,提出中国证券投资基金业费率的合理性安排;同时研究我国基金业内外部环境治理和改造的途径,最大限度地保护投资者利益,并为监管者提供监管依据。3、研究方法中国基金市场正处于一个起步和快速发展阶段,一方面十分需要引进和利用西方成熟先进的费率研究成果来研究和分析中国基金市场的现实问题;但是另一方面中国的基金市场有其自身独特的特点,在吸取西方先进做法的同时又不能一味地形而上学。因此,本文在具体研究方法上,主要运用了实证研究,宏观与微观分析,中国现实与国际经验相结合的研究方法。本文一是介绍分析了以美国为主的海外共同基金对基金费率的研究成果;二是具体对影响美国基金费率的因素进行了实际论证;三 3是结合中国基金业现状,建立了影响我国基金费率因素的经济计量模型,在以上实证和研究的基础上,结合我国投资基金费率的现状,指出存在的问题,研究发现中国证券投资基金业费率的合理性安排;并通过发现我国基金业定价机制存在的问题,研究我国基金业内外部环境治理和改造的途径,最大限度地保护投资者利益,并为监管者提供监管依据。二、本文主要内容及观点本文的最终目的是通过对基金成熟市场的研究分析,得出我国目前开放式基金在国际上所处的水平以及费率设计上的缺陷,并通过建立我国基金费率的实证模型找出影响我国基金费率的主要因素,以此作为我们费率设计的依据。因此本文就是围绕这一目标来进行阐述分析,本文共分七章,其中第四至第七章为重点章节。第一章绪论里,重点对开放式基金费率的文献综述进行了比较全面的归纳、分析与总结;并分四个部分论述了本文选题的意义和目的;第二章首先对开放式基金的类别进行了简要介绍,重点分析和阐述了基金费用组成结构及特点,并介绍了我国开放式基金的费用结构;第三章对开放式基金费率的发展趋势进行了归纳和研究,对以美国为代表的海外共同基金分别从基金费率总体水平、基金?