【摘 要】
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长期以来,我国资本市场一直是仅允许做多的单向市场,2010年3月31日我国首次放宽做空管制,允许进行融资融券交易。截止2021年A股融资融券名单已经历过6次扩容,相关标的由原来的90家升至1600家。但融资融券交易在我国资本市场中的作用却存在争议。本文认为在允许融资融券交易的情况下,杠杆效应让市场上投资者的情绪表达成倍放大,无论是在多方的抱团推升资产价格,产生泡沫和“搏傻”行为,还是空方挖掘潜在利
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长期以来,我国资本市场一直是仅允许做多的单向市场,2010年3月31日我国首次放宽做空管制,允许进行融资融券交易。截止2021年A股融资融券名单已经历过6次扩容,相关标的由原来的90家升至1600家。但融资融券交易在我国资本市场中的作用却存在争议。本文认为在允许融资融券交易的情况下,杠杆效应让市场上投资者的情绪表达成倍放大,无论是在多方的抱团推升资产价格,产生泡沫和“搏傻”行为,还是空方挖掘潜在利空消息并将其释放,利用引发的恐慌和踩踏获取收益,资产误定价都会被进一步放大,因而开放融资融券可能提高审计风险,进而提高审计收费。本文通过对前人研究的总结,构建相关模型进行多元回归分析,进行产业和地区异质性的检验,并考虑政策开放的情况,进一步进行对科创板和创业板的稳健性检验。并提出相关建议。在政府层面加强制度建设,在企业层面提高会计信息质量,在事务所层面强化审计风险识别。通过一系列回归分析的结果,笔者认为开放融资融券交易会影响审计收费,其中直接效应就是开放融资融券交易影响审计收费,中介效应是开放融资融券交易后对资产误定价产生影响,从而影响审计收费,该中介效应为部分中介效应。由于A股融资融券交易持续扩容,与初期90家公司的样本相比,本文的研究更具有时效性,符合我国资本市场发展趋势。从融资融券可能存在的投机行为,研究该项制度对资产定价可能产生的影响。考虑到其增加审计风险,从而增加审计收费的情况。探究了融资融券交易的开放对审计收费的影响途径,丰富了审计收费影响因素的研究。
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