融资决策如何影响公司价值?这是国内外学者争论已久的话题,经过多年的研究与发展,已经形成了包括MM定理、代理理论、信号理论、控制权理论等在内的多种理论。对于我国上市公司的融资决策对公司价值影响的研究,至今仍未得出一致的结论。本文采用Fama和French(1998)提出的横截面回归方法为主要框架,引入收益、投资、杠杆比率及现金股利支付等变量的当期值和预期变化来对我国上市公司的公司价值与融资决策的关系进行研究,并且结合我国实际情况,做了以下三个方面的研究:一是考虑到我国存在的大比例国有控股上市公司,以虚拟变量的形式引入特有的控股变量G来区分研究国有控股上市公司和非国有控股上市公司,考察不同类型的上市公司各自的融资表现及其对公司价值的不同影响;二是将规模分析引入对我国上市公司融资决策与公司价值关系研究中,按市值将样本进行排序并平均分为5组,研究不同组别(即不同规模)上市公司的融资决策对公司价值的影响,并进行比较,以得出组间区别;三是根据我国上市公司治理制度的发展进程,以2001年为界,将其分为两个阶段;并且在此基础上研究两个阶段里,公司融资决策对公司价值影响的变化。本文在对以上三方面内容进行实证分析的基础上得出以下结论并给出了适当的解释:国有控股上市公司的公司价值与杠杆比率负相关,而非国有控股上市公司的公司价值与杠杆比率正相关;公司价值与现金股利支付水平负相关;小规模上市公司的杠杆比率对公司价值提升的促进作用更大;随着我国上市公司治理制度的发展,融资决策及股利支付对公司价值的影响向着积极稳定的方向发展。