自上世纪90年代开始,我国一直在探讨资本市场的建设,创业板作为高科技企业融资发展壮大的一个重要平台,历经种种挫折终于在2009年10月30日呈现在资本市场上创业板的出炉无疑是我国多层次资本市场建设过程中浓墨重彩的一笔,它的出生被人们寄予了太多的期望,希望中国的企业能早日诞生如美国微软、思科这样的国际一流公司,希望在创业板上看到中国民营企业的闪光点,希望为推动我国资本市场多层次平台架构的建设做出贡献……如此种种,无不看出创业板在中国经济发展中的重要性。然而,自创业板开市那天起,就让人们大跌眼镜,“三高”现象的出现、高成长性的质疑、高管辞职、高管减持套现等负面影响一浪高过一浪,人们不禁开始怀疑创业板是否能够健康的可持续发展,基于这样的背景,本文打算抓住创业板高管减持这个核心来开展研究,以期望创业板能够更好的发展。本文第一章为导论。介绍了本文的研究背景,研究意义,研究框架和内容安排,研究方法及研究的预期贡献。第二章为理论基础与文献综述。通过委托代理理论,信息不对称理论的概述分析,再从内部人交易和高管持股的文献两方面进行综述,其中对国内、国外有关内部人利用信息优势获得超额收益的文献进行研究方法、研究角度等方面的综述分析,对高管持股与企业经营业绩的相关性进行回顾分析,为下文的实证研究奠定基础。第三章为创业板概况分析与研究假设。从创业板上市公司上市市盈率上市成长性、高管减持、高管离职情况四方面进行数据统计分析,为创业板高管的减持提供理论依据和数据支持,同时根据以往学者对公司重要股东的减持原因进行梳理分析,从公司内部与外部市场两方面提出本文的研究假设。第四章为实证分析。以2009～2010年创业板上市的公司为研究样本,进行变量定义、模型设定,运用STATA12.0统计软件和EXCEL2007办公软件进行统计分析及多元回归分析,找寻高管减持的动因。其中主要围绕创业板上市公司内部估值、公司业绩与外部市场环境对高管减持的影响三方面进行研究分析。第五章为研究结论、建议及展望。通过前面的实证研究,发现了高管减持的三个动因,分别是公司估值、业绩前景、股票市场的波动性均会影响高管减持。当公司估值过高、股票市场波动越大时,高管越有可能大规模减持；而公司业绩优良,发展前景较好时,高管减持的比例越少。据此,本文提出了四个相关建议,打算从高管持股、公司治理、职业经理人发展、创业板退市制度等方面进行建设改进。最后提出了本文的不足及未来的一些研究方向,以期未来有更多优秀的文章出现,以飨读者。本文的预期贡献有：(1)由于中国股票市场制度的原因,以前有大量股票处于非流通状态,为了解决同股不同权,同股不同价,增加股票的流通量,解决历史遗留问题,国家相关部门一直在积极研究股权分置改革,为完善资本市场建设,加快市场化进程改革而努力。直到2005年开始进行股权分置改革以后,我国的股票市场赢来了全流通时代,内部人交易频繁增多,这时才逐渐有中国学者开始研究中国的内部人交易情况,其中以2008年10月曾庆生发表的《公司内部人具有交易时机的选择能力吗?——来自中国上市公司内部人卖出股票的证据》一文为典型代表。因此通过本文的研究,可以进一步丰富中国内部人交易的研究内容。(2)创业板是2009年10月30日才开市的新板块,对于创业板高管减持虽然是社会热点问题,但通过数据收集进行实证研究的人较少,本文通过创业板上市公司内部特征与创业板市场自身波动性的结合,运用实证研究方法,研究高管减持的动因,具有一定的创新性。本文的不足在于：(1)本文只单独研究了创业板高管减持这一现象,对于现在主板市场、中小板市场上高管频繁的减持没有进行对比研究。(2)现在中外很多学者对于内部人持股变动,普遍采用事件研究法(Event Study),通过利用不同的时间窗口期,考查高管减持的时点和获得收益的情况,这样能更精确的研究公司内部人的减持情况,以证实高管作为内部人是否具有额外的信息优势进行股票减持,谋求超额收益的事实。(3)高管同时也有增持的行为,这种增持与高管减持可以进行对比研究,发现更多高管股份变动的秘密。