【摘 要】
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1994年初至2005年7月21日期间,我国实行单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。期间经历了1997年亚洲金融危机时期的贬值压力和2002年以来的升值压力,除1994年改
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1994年初至2005年7月21日期间,我国实行单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。期间经历了1997年亚洲金融危机时期的贬值压力和2002年以来的升值压力,除1994年改革初期的几年略有升值外,人民币汇率一直保持一种超稳定状态,基本保持在1美元兑8.28元人民币的水平上。2005年7月21日人民币汇率体制改革以来,人民币汇率走势也基本处于稳定之中。但不可否认的事实是,人民币升值压力依然存在。 国内外(尤其是国外众多人士)将人民币升值归结为国际收支顺差、外汇储备快速增长等因素,有的甚至动用购买力平价等汇率理论进行论证。本文认为:以此为依据要求人民币升值过于唐突。事实上,人民币升值压力的基础因素主要在于我国外汇管理体制中的强制结售汇制度;升值压力的核心在于上海外汇交易中心的制度设计,包括对会员资格的严格限制、对会员的持汇规模和日均波幅的限制以及央行过分干预等。同时我们也应注意到,维护现行人民币汇率形成机制运行的成本越来越高且随着经济、金融全球化的不断深入,资本自由流动势必日趋频繁,而独立自主的货币政策对我国来说不可放弃,因此人民币汇率波动已成必然,汇率形成机制的改革日显迫切。然而制度的改革不可一蹴而就。 基于以上情况,本文还认为:我国汇率制度的改革应该在坚持“主动性、可控性和渐进性”三性原则的前提下,重归有管理的浮动汇率制,而不宜选择浮动汇率制;并且我国目前已基本具备了重归管理浮动的条件和时机。具体操作中应该首先完善金融市场;逐步放开外汇供需之限制,有序推进资本项目自由兑换进程;着重对上海外汇交易中心的制度设计进行优化以及加速人民币国际化进程。
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