董事会社会资本对混改国企绩效的影响研究

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纵观我国混合所有制改革历程,“混”资本只是一种手段,以市场化为导向进行机制改革,激发企业的经营活力,提高企业的决策效能,提升企业效益才是混改的关键。董事会作为公司治理经营决策的主体,其治理能力的高低关系着企业的未来发展。因此,本文从董事会治理结构变革角度出发,以非国有股东委派董事的“质量”对企业绩效的影响为研究重点,利用大样本实证研究与多案例分析相结合的研究方法,探究非国有股东委派董事社会资本影响企业绩效的作用机理。为了深入研究上述影响机理,本文选取中国2013-2020年沪深两市A股国有上市公司作为研究样本,结合梳理的概念和文献,利用固定效应模型剖析我国非国有股东委派董事“质量”与企业绩效的关系。通过实证研究发现,非国有股东委派董事的学术关系资本、企业关系资本、金融关系资本以及社会资本的综合指标对企业绩效的影响均是正向显著的。其次,在通过实证分析得出普适性结论的基础上,本文选取中国联通和云南白药作为案例研究对象,对这两个具有代表性的混改国企的混改动因和模式进行归纳,定量对比分析了非国有股东委派董事社会资本对企业绩效的影响。研究结果表明,中国联通和云南白药通过引入战略投资者委派的董事,形成国有企业非国有股东与国有股东治理层面的深度制衡,非国有股东委派董事学术关系资本为企业战略和创新发展提供科学建议,企业关系资本利用社会关系网络寻求与其他企业的合作机会,金融关系资本通过调整企业的资本结构以改善企业的资金利用效率,这些社会资本均能帮助企业获取资源和合作机会,提高决策质量,从而改善企业绩效。实证研究与案例分析结论具有一致性。最后,在混合所有制改革背景下,本文提出国有企业董事会治理结构优化的建议,从而更好提高企业决策质量和竞争优势,实现国有企业保值增值,使其成为真正的市场主体。
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