【摘 要】
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REITs是指通过信托、公司或社团组织形式收集资金并且投资在房地产项目,由专门的机构进行经营,并将收益分给投资者的一种投资工具。以往REITs产品主要投资于房地产市场,它既有房地产市场特征,又可以上市交易,同时它也为中小投资者投资房地产提供了途径。现在REITs产品也可投资于其它基础设施领域。2021年3月13日在我国正式发布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中明确提
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REITs是指通过信托、公司或社团组织形式收集资金并且投资在房地产项目,由专门的机构进行经营,并将收益分给投资者的一种投资工具。以往REITs产品主要投资于房地产市场,它既有房地产市场特征,又可以上市交易,同时它也为中小投资者投资房地产提供了途径。现在REITs产品也可投资于其它基础设施领域。2021年3月13日在我国正式发布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中明确提出要加快我国基础设施领域REITs产品的发展。2021年5月31日,我国通过上海和深圳股票交易所发行了 9只规模共计为314亿公募REITs基金产品。REITs基金的市场风险可能会给投资者带来损失,而REITs基金的风险价值度则是刻画和管理其市场风险的重要指标。截止2021年4月30日,内地上市的REITs基金只有一只,本文通过选取内地和香港市场上共计9只REITs基金,利用VaR-GARCH模型计算9只REITs基金的VaR值,之后引入VEC模型分析工业增加值、国家外汇储备、CPI、无风险利率、PPI这几个主要宏观经济变量对REITs基金VaR值大小的影响。实证结果表明:各个基金计算出来的逐日VaR值与实际损益值的变化趋势比较吻合,时变序列VaR值可以较好地反应各REITs基金的在险价值和变动程度;宏观经济变量中工业增加值、国家外汇储备、CPI、无风险利率、PPI对鹏华前海万科REITs的VaR值影响程度依次降低。工业增加值、CPI、国家外汇储备、无风险利率、PPI对香港物业领域的一个REITs指数的VaR值影响程度依次降低。工业增加值对内地和香港两个REITs市场的风险影响占比均最大。本文研究了 REITs基金的市场风险及影响因素,目的是借助于香港市场相对完善的REITs产品及其历史数据,为我国现阶段对REITs基金有兴趣的投资者提供相应产品市场风险量化和管理的可借鉴的分析方法。
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