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自改革开放以来,外商直接投资在中国经济和社会发展进程中扮演着极其重要的角色,为解决我国资金和技术缺口,发展社会先进生产力等方面发挥着积极的作用。汇率变动影响着全球跨国公司的决策行为,进而影响着全球外商直接投资的规模和结构,作为影响外商直接投资的因素之一,汇率的水平变动(升值或贬值)将会影响跨国公司预期收益,从而对外商直接投资的流入产生影响。经过十多年经济的高速增长,中国正面临着产业结构调整的关键时期。外商直接投资作为中国产业结构的组成部分,其变动将会对中国产业结构优化升级产生效应。因此,通过分析汇率变动对外商直接投资产业构成的影响,将有助于了解汇率对产业结构的作用机制。这对于把握人民币升值大趋势下外商直接投资行业变动规律,从而进一步加强外商直接投资管理工作有着重要的意义。本文的基本内容如下。 第一部分介绍本文研究涉及的基本概念和基本原理。简要分析了汇率水平变动对外商直接投资的作用机制以及外商直接投资对东道国产业结构的作用机制。本币升值会减弱东道国的劳动力成本优势和原材料成本优势,减少投资母国的利润收益预期,导致投资母国经营策略和投资决策的变化。投资母国出于利润最大化的考虑,会转向附加值较高的行业进行投资。从外商直接投资对东道国产业结构的积极效应来看,外商直接投资会从技术、资本、市场竞争、产品等各方面促进东道国产业结构优化升级。 第二部分总结和归纳了国内外学者关于汇率水平变动对外商直接投资影响的文献研究。国内学者研究主要专注于人民币汇率变动对于外商直接投资在总量上的影响。实证结果基本相似,人民币实际有效汇率与外商直接投资流入之间呈负相关关系,人民币贬值将会促进外商直接投资流入的增加。同时,研究将外商直接投资区分为市场导向型和出口(资源)导向型两种类型,其中,人民币升值将会抑制出口(资源)导向型外商直接投资的流入,促进市场导向型外商直接投资的流入。本文的理论意义在于从行业角度,对现有研究进行补充,将外商直接投资按行业分为劳动(资源)密集型和知识(资本)密集型,揭示人民币汇率变动对不同类型外商直接投资的影响。本文的现实意义在于细化外商直接投资类型,了解外商直接投资的行业结构和行业投资规律,将有助于进一步有效管理外资企业提供参考依据,使其在我国产业结构优化升级的动态过程中发挥正面效应。 第三部分概述外商直接投资在我国的发展历程和介绍了外商直接投资的产业构成和行业构成情况,详细分析了外商直接投资对我国产业结构的影响。经过几十年的长足发展,外商直接投资分布在我国各个行业领域,其特征表现为:外商直接投资主要分布在第二产业,其中,主要涉及行业为制造业;外商直接投资第三产业分布比例呈逐年上升的趋势,第一产业发展平稳,在产业分布中始终保持较小的比例。 第四部分通过线性回归模型,分析了人民币有效汇率对外商直接投资各行业的影响。从实证分析结果来看,人民币升值会促进农林牧渔业、制造业、化学工业、医药工业和房地产业的外商直接投资的流入,对纺织业的外商直接投资起着抑制作用。从行业特征来看,从行业地位来看,除纺织业的外商投资企业外,其他行业的外商投资企业在中国都具有绝对的技术优势和资金优势,可看为同行业中的技术密集型和资本密集型企业。本文可得出这样的结论,人民币升值会促进知识密集型(资本密集型)外商直接投资的流入,对劳动密集型(资源密集型)外商直接投资起着抑制作用。该结论符合汇率对外商直接投资的作用机制:劳动力和原材料成本的增加会降低外商直接投资的收益预期,人民币汇率作为一个显著的价格信号,会引导外商直接投资由附加值较低的劳动密集型和资源密集型产业逐步向附加值较高,拥有技术竞争优势的知识密集型和资本密集型产业转移,以保证其相对较高的利润水平。 第五部分是本文的总结和提出的政策建议。根据本文实证数据得出的结论,人民币升值会促进知识密集型(资本密集型)外商直接投资的流入,对劳动密集型(资源密集型)外商直接投资起着抑制作用。吸收外商直接投资需要有针对性的进行筛选,对于有利于促进我国产业化升级的外商直接投资,需要更多给予鼓励和优惠政策,以吸引外资的引入。同时,要抓住国际直接投资和产业跨国转移的新机遇,重点鼓励外资投向高新技术产业和先进制造业,进一步优化吸收外资的产业结构。