证券市场微观结构,又可称之为证券市场的交易机制或市场模式,是证券市场运行效果和效率的重要决定因素。证券交易机制能够将投资者潜在的供求关系转换成已实现的交易,而这一过程的关键在于价格发现过程。在价格发现过程中,交易机制起着重要的作用,不同的交易机制不同的特点使得其对于不同的市场所发挥的功能和作用是不同的。　　我国股票市场经过二十多年的发展,在各方面均有了显著的进步和完善,并且在直接融资市场中起到了越来越重要的作用。然而,取决于我国特定的政治、经济、社会等方面的原因,我国仍属于新兴市场,市场投机色彩相对浓重、价格波动性较大。我国证券市场的发展之路依旧漫长,需仔细探究成熟市场的发展经验与成熟理论,借鉴其可行之处,进一步完善我国证券市场的交易机制。　　本文首先介绍了我国所使用的两种交易机制,即集合竞价和连续竞价交易机制,对比了二者的异同。其次运用创业板股票,对不同交易机制下股票短期价格行为的影响进行实证对比研究。通过对股票收益率的分布特征、波动特征及自相关性特征等进行实证研究,检验在不同交易机制下,市场参与者的行为对价格发现过程的影响的差异性。通过研究,交易机制的差异会对股票价格的概率分布产生影响;集合竞价交易机制下的股票价格波动性大于连续竞价交易机制下的股票价格波动性;不同交易机制对于市场的有效性会产生不同的影响,但影响幅度不大。最后,将集合竞价与连续竞价结合起来,考察开盘价及开盘成交量对当天股票收益率的影响,进行股价高开的实证研究。研究结果表明,高开幅度越大,越有可能获得更高的收益率;随着高开幅度的下降,能达到涨停状态的可能性越来越小,但获取比开盘收益更多的收益的可能性在加大,高开后还是有很大可能获得正的收益率。若将量比与收益率结合起来,则可发现量比指标越大,越容易获得较为可观收益率。