伴随着人类金融、经济的发展历史,金融监管无论在实践上还是在理论上都是一个常说常新的话题:20世纪历史上让后来人仍然心有余悸的一次次金融危机、经济危机使人类辛辛苦苦奋斗多年创造和积累的财富一夜之间损耗殆尽,金融机构的创新和发展在满足人们追求财富的梦想和欲望的同时,机构本身也急切的想突破监管的藩篱,监管者与被监管者不断上演着博弈,一旦监管不力,蕴涵着巨大杀伤力的金融危机、经济危机就可能被催生,金融、经济再一次陷入困境,监管的力度和强度又一次加大,但是由于这样一种危机导向和事后处理的监管思路,我们20世纪的金融监管理论和实践演化和变迁的道路只能是:“危机——监管——金融创新——放松监管——危机——再监管——再创新——再放松”;人类历史迈入了21世纪的新纪元,由于经济全球化和经济金融化的双重影响,人类的金融交易习惯产生了重大的变革,金融和生活紧密的结合在一起,大到一个国家、一个公司企业,小到一个家庭、单个个人的经济活动,无一不需要金融机构提供的各项服务来满足自己发展、生产、生活、保值增值的各项目的,现代经济中金融机构扮演着不可或缺的角色。随着我国加人WTO后金融对外开放的深入,我国金融业在迎来重大机遇的同时也将面临巨大的挑战,如果说20世纪金融危机和经济危机的传染性还局限在封闭的范围内,那么在全球化和开放经济的条件下,这种“传染”的破坏将在全球的范围内发作,新的经济和金融环境要求我们必须摆脱20世纪金融监管的发展路径和循环,寻找和探讨积极、前瞻、科学的监管方式和理论。这样的国际国内背景要求我们时刻关注金融、经济领域的新情况、新问题、新矛盾和新趋势。2006年4月13日,中国人民银行发布了《中国人民银行公告(2006)第5号》,对内地银行代客境外理财的投资方向和运作方式做出了详细的规定。这标志着我国的人民币QDII制度正式出台,QDII制度即合格的境内机构投资者制度,和QFII制度(合格的境外机构投资者制度)一样,QDII制度本质上是一种资本跨国流动的安排机制,是中国资本市场发展到特定阶段的产物,是中国资本市场与国际资本市场开始接轨的重要一环,更是资本项目未完全开放国家参与国际资本市场的重要途径。QDII制度在中国还是一个全新的制度,它的出台对中国的金融监管尤其是开放条件下的中国金融监管提出了一系列的挑战和值得思考的问题。遵循对金融监管问题事前思考、分析、应对的原则,本文试图把QDII制度与金融监管、开放条件下的金融监管、中国在开放条件下的金融监管等问题结合起来分析,通过分析一来明确当前我国金融监管,尤其是针对QDII制度的金融监管存在的问题,为中国开放条件下的金融监管提供更多的思考和建议;二来深入认识QDII制度,做好对该制度的金融监管工作以促进该制度的发展。在分析中会借鉴成功国家和地区的经验,吸取历史中的教训,在各个层次和角度作好中国金融监管的改革和完善工作,为经济和金融的健康、高质量发展提供支持和帮助。由于金融监管涉及的内容繁多,金融监管在理论上目前也没有系统的定论,所以本文只试图结合QDII制度和金融监管的几个基本问题进行论述。文章共分五部分,其中第一部分为导论,第二到第五部分为正文。第一部分除交代选题的背景、研究意义、研究方法及基本思路外,还对20世纪的金融监管理论发展进行了梳理,金融监管与金融实践紧密相连,各个历史时期主流的经济学思想对金融监管理论的影响是巨大的,所以对金融监管的实践和理论的认识及研究需要用历史的眼光,发展的眼光,需要把理论和实践紧密的结合起来。最后提出本文的创新之处:一是对QDII制度进行了比较详细和深入的介绍;二是针对QDII的金融监管进行了几个具体问题的论述;三是借鉴先行国家和地区的经验教训,重点介绍了韩国和台湾地区推行QDII的案例。第二部分对金融监管进行概述,首先明确了金融监管、国际金融监管等相关的概念内容,为以后的分析打下基础;其次从金融自身的特殊性和金融在现代经济中的核心地位两个方面说明金融监管的必要性。分析可知,金融有公共性、脆弱性和外部性等特点,这些特点同时也是金融监管的理论基础,由于文章分析的QDII制度是开放过程中讨论的问题,所以我们有必要了解国际监管也即是金融监管的国际协调与合作的理论基础,为此该部分分别介绍了博弈论和福利经济学论两种分析方法;明确了国际金融监管的必要性和理论基础后,该部分最后分析了国际金融监管的特殊性,对象更复杂、内容更深化、方式更间接、体制更综合,这些特殊之处在对QDII制度的金融监管中都得到了一一的体现。第三部分分析QDII制度的基本问题,由于QDII制度出台不久,各种资料还比较零散,作者选取含义,出台、出台原因、作用,运作、核心问题及现状、三个角度进行介绍和分析。第一个角度目的是使读者对QDII有直观的认识和了解;第二个角度介绍了QDII的出台,分析了QDII出台的原因和作用,进一步强调了该制度对我国资本市场发展,商业银行改革、外汇市场以及政府监管体系改革的重要影响和作用;第三个角度作者花了大量的笔墨,了解了QDII制度的运作及核心问题后发现QDII的市场反应远没有预期的美好,因此对这种情况的分析就显得尤为重要,作者通过案例、计算、分析预测来说明目前市场反应冷淡的背后原因。此外如果仅仅存在市场反应不好,那么研究QDII制度就显得意义不大,事实上面对目前市场的不景气,有关部门表示QDII旨在长期发展,不应被短期市场波动左右。第四部分把QDII制度与金融监管结合起来分析,选取金融监管的三个问题进行具体分析,通过对QDII制度金融监管的分析,了解我国金融监管在目标和原则,模式,风险规避上存在的问题。第五部分介绍QDII制度的境外经验、监管选择和未来发展,由三、四部分的分析可知在我国无论是QDII制度本身还是对该制度的监管都存在诸多缺憾,因此借鉴境外经验教训是必须的。文章选取了韩国和台湾地区进行比较分析。通过分析可知QDII的实行过程与整个资本市场改革是紧密相连的,韩国早期激进式的改革放松了监管,结果在东南亚金融危机中未能幸免;台湾地区的金融改革走的渐进式的路线,依靠不断成熟和强大的金融市场抵御了危机的侵扰。综合境外的经验教训,我们可以得出以下几点经验:一要有完备的立法保证,在金融改革和资本市场的开放过程中,必须注重立法工作,要有前瞻性和科学性,以法监管,合法监管;二要明确QDII是一个动态过程,不能一蹴而就,在借鉴其他国家和地区的经验教训的同时要注意研究本国的国情和现实中的新动向,根据经济、金融的现实情况进行调整和监管;三要重视对QDII的风险监管,QDII在中国还是新情况,涉及的风险内容较多,做好其风险管理工作不仅是该制度本身发展的要求也是我国金融改革的要求;四要提高监管部门的监管水平, QDII制度的开放性、风险性等特点对我国的金融监管机构提出了更高的要求,目前我国的金融监管机构水平还不够高,在很多方面都存在问题,有必要借鉴成功经验进行探讨和改革;五要明确QDII制度推进以及资本市场开放应采用渐进模式,这个结论通过分析韩国和台湾地区的案例即可得出。此后回答了第四章的问题,也给出了QDII制度金融监管的政策建议:针对监管目标要切实保护投资人利益,提高投资人对投资产品和金融市场的信心与期望,要加强政府职能转变,将政府监管失灵降低到最低限度,监管原则要借鉴巴塞尔委员会修订的《有效银行监管的核心原则》以及其他科学原则,各国金融监管当局在结合本国国情的情况下要把这些原则渗透和贯穿在监督管理体系的各个环节和整个过程的始终;针对监管模式,面对我国事实上存在的混业经营情况,要借鉴其他国家和地区的成功经验,尤其是功能性监管的理念,注重监管的连续性和一致性,实施跨产品、跨机构、跨市场协调的监管;针对风险规避建议实行全面的风险管理;针对监管的国际协作问题,QDII制度下需要跨境金融机构,母国监管当局和东道国监管当局之间进行合理的监管分工和合作。文章的最后对QDII制度在中国的发展进行了分析。