研究发现,多数上市公司在公司价值被高估的时期增发股票进行融资,而完成资金募集之后,大多都会出现业绩下滑,投资收益率下降的现象,这在很大程度上是源于信息不对称,公司在增发之前粉饰财务报表,操控利润,进行盈余管理。本文以上市公司进行定向增发公告前一年年末的财务数据和机构投资者持股水平数据,考察了机构投资者对上市公司定向增发股票前普遍存在的盈余管理行为的抑制作用。同时选取了众安机电和东方航空两个企业为研究对象,从他们两家企业的在定向增发前后的财务报表数据为依据,分别计算出在发行前后6个季度的净资产收益率,资产回报率和每股收益,绘制EXCEL曲线,由曲线的走势以及其他的一些财务数据譬如资产负债率等研究上市公司在定向增发股票前是否存在着盈余管理的行为。本文主要分为四部分,第一部分为研究的意义和现状；第二部分为上市公司定向增发股票前盈余管理的理论分析；第三部为实证分析；第四部分为众安机电和东方航空的案例分析；第五部门为总结性分析。