目前，我国证券投资基金正处于迅速发展的热潮中，通过基金进行投资的投资者也日益增多。以投资目标、投资风格为划分标准的基金分类方式也日益受到重视。 本文对已有关于证券投资基金投资风格研究的总结分析发现，存在着以下问题：①基金风格分类不完全，如风格指数中大多只采用中信风格指数对基金收益进行回归，但未包含其他因素如动量因素、基金管理者管理水平等对投资风格的影响；②没有讨论市场状态对基金投资风格的影响，事实上，不同的市场状态下基金的投资风格会有所不同；③对基金收益的来源未进行细致研究，我国基金收益中有相当部分受政策扶植影响，如曾经存在的基金的新股优先配售特权，但已有分析未从收益中考虑这一影响等。 针对以上问题，本文对基于收益的回归分析方法做出如下改进： 第一，在进行收益率贡献分析的指数中加入了常数项，以考察基金管理者的管理水平对于基金收益的影响。 第二，添加了动量指数，考虑到我国股市涨跌幅度较大，考察股市波动对于基金收益的贡献程度。 第三，添加了哑变量D₁，对于处于股市的不同阶段（牛市和熊市）可能对基金收益产生的贡献给予不同的权重。 第四，添加了哑变量D₂，以考察投资基金享受优先配售新股的权利对于基金收益的影响。 本文的经验分析结果显示：①约74％的投资基金宣称的投资风格与实际的投资风格不一致；②在证券市场的不同状态下，基金的投资风格发生明显的转变：在牛市转向熊市阶段，几乎80％的基金都转为大盘价值型投资，这表明基金的投资风格与市场状态密切相关；③超过一半的基金管理者未能通过有效管理给基金带来超额收益，此外，在牛市中基金管理者管理水平的平均表现弱于熊市；④基金都不同程度地利用动量策略获得了收益。而牛市区间的动量风格对于基金收益的贡献度显著高于熊市，基金管理者在牛市中更多采用了动量投资策略；⑤曾经存在的基金新股优先配售政策对于提升基金的业绩具有一定的作用。最后，本文分析了导致上述结果出现的原因。