近年来，中国天使投资市场快速发展，天使投资背景企业上市数量逐渐增加，天使投资人作为遵从“自我意愿”的中小股权投资者，其培育作用对企业成长有重要作用，天使投资人在企业上市后可卖出股份获得投资回报，然而部分天使投资人选择锁定期后仍持有企业股份，并可能承担不同角色:“用脚投票”的股东或“用手投票”的董事。除了在企业内部治理中承担不同角色外，天使投资人也可能选择联合投资、持有不同股票数量等行为方式来对创业企业产生不同程度的影响。因此，天使投资人能够为被投资企业带来怎样的影响是天使投资人和企业家共同关注的重点。
　　在现代企业中，管理权与所有权分离。因此，天使投资人和创业企业家之间存在代理风险。天使投资人和初创企业家之间存在信息不对称问题，如果一家初创公司希望未来能够实现快速增长，那么企业家的努力和投资者的帮助都是必需的。作为创业企业种子阶段的重要投资者，天使投资者通过为投资企业提供监管和认证等一系列增值服务，在创业企业的发展中发挥着重要作用。一方面，天使投资者占有一定比例的创业企业，可以影响企业的所有权结构，他们可以通过行使股东权利和限制代理人追求私人利益来监督代理人（企业家）的工作。另一方面，天使投资人也可以通过加入董事会（拥有股东权利）行使董事权利，从而更好地发挥其指导和认证的作用，天使投资人在董事会中的行为将改变创业企业的原有决策机制，影响被投资企业的内部治理模式。
　　本文基于天使投资人与创业家之间的委托代理关系，以2009-2014年间406家创业板上市公司为样本，实证检验天使投资人对企业成长的影响及作用机理。研究发现:(1)天使投资尤其天使投资联合投资促进了创业企业成长;(2)天使投资人持股比例与创业企业成长之间呈倒U型关系;(3)股权制衡在天使投资与企业成长关系中起中介作用，但对较高股权集中度的企业中介作用不成立;(4)担任企业董事的天使投资人调节了天使投资和企业成长关系，其在董事会参与度越高，调节作用越强，原因可能为天使投资人在董事会参与度越高，董事会的监督性越强，投资人与创业者的目标越趋于一致但不会“合谋”，利于企业快速成长。基于以上结论，本文分别对天使投资人、创业企业家和政府提出相应的政策建议。